毛戈平继续创新高短期优异数据长期增长确定性欢迎联系我们索取深度报告以及研究

玫瑰近期毛戈平股价表现优异，我们认为近期上涨的重要催化来自短期数据好转提升今年增长的确定性和信心、3月入通将带来资金增量，同时，未来香水品类可能提供一定的估值溢价。 短期来看，25年11.8亿业绩、给予30X估值，对应354亿人民币市值；以更长维度估值来看，若27年80亿收入/17.6亿业绩，给 毛戈平继续创新高，短期优异数据+长期增长确定性，欢迎联系我们索取深度报告以及研究材料！【东方财富新消费|美护】 玫瑰近期毛戈平股价表现优异，我们认为近期上涨的重要催化来自短期数据好转提升今年增长的确定性和信心、3月入通将带来资金增量，同时，未来香水品类可能提供一定的估值溢价。 短期来看，25年11.8亿业绩、给予30X估值，对应354亿人民币市值；以更长维度估值来看，若27年80亿收入/17.6亿业绩，给予20-25X估值，对应350-440亿人民币目标市值。 ❶短期优异数据继续增强信心。 毛戈平品牌抖音渠道24年12月GMV0.28亿元/yoy-34.3%、日均销售约89万元；25年1月截止20日日均销售约705万，合计GMV1.41亿元/yoy+36.5%，1月抖音增速明显改善，#此前我们发布12月猫抖月度数据后、即有部分投资人担忧公司上市后数据走弱，我们当时即提出：12月数据偏弱可能源于已达成12月业绩目标因此并未发力、草根调研部分线下专柜也提及12月末业绩已经计入25年冲击开门红，#因而不必过度担忧，而当前看到1月数据增速迅速好转或可继续验证公司增长势能。 ❷品牌具备较强增长确定性。 我们此前也多次提及，无论从线上人群拓展、丰富SKU&线下拓店+提升店效角度，还是部分此前得到消费者认可经常售罄缺货的单品（如：皮肤衣）有望成长为新的大单品，均能够支撑公司24-27年保持约25%的业绩复合增速，而新品类（比如香水）的丰富也有机会为品牌持续成长“锦上添花”。 ❸香水品类继续丰富，或为未来验证品牌力、带来估值提升的观察点。 公司24年8月发布在法国拍摄的《》纪录片后，24年末推出国韵凝香香水系列，围绕中法建交60周年主题推出主香调分别为牡丹（中国之花）、玫瑰（中法友谊之花）、鸢尾（法国之花）的三款香水。 除此之外，#我们认为更值得关注的是，品牌已在24年12月备案了13款10ml香水产品，其名称（扶光、默夜、若水等）、包装（低调黑金）或更契合年轻消费者诉求，预计将于4月上市。 我们认为香水赛道的优势在于：①行业增速快，23-28年行业CAGR11%（vs美护整体CAGR5%）为美护各细分赛道增速TOP1，若该业务实现较好增长，市场或针对该业务给到更高估值；②具备高端送礼属性，或可进一步强化品牌力+打开人群增量，为品牌出海进行铺垫。 虽然短期可能对于收入端贡献有限，但香水品类的培育或有助于进一步强化品牌力，若未来能够放量则为潜在的估值提驱动因素，可以更长维度观察销售情况。