公司信息更新报告：2024业绩持续大超预期，公司成长逻辑持续兑现

核心观点与关键数据

• 业绩持续超预期：奥泰生物2024年预计实现营收8.55-8.70亿元，同比增长13.29%-15.28%；归母净利润2.78-2.98亿元，同比增长53.95%-65.03%。Q4预计营收2.37-2.52亿元，同比增长21.68%-29.38%；归母净利润0.80-1.00亿元，同比增长32.46%-72.20%。
• 成长逻辑持续兑现：客户数量激增（2024H1新增400余个境内外客户），自主品牌收入占比逐步提升（2024H1自主品牌收入1.37亿元，占主营65.53%），新品研发上市节奏加快（2024H1新增53项产品上市，十四合一毒品联检产品获FDA 510K认证）。
• 战略布局生物原料平台：通过原料自给降低生产成本，减少对上游依赖。2024H1成功开发9项新原料（6项国内首创），已实现自产并投入使用的生物原料种类超过300种（24项国内首创）。
• 财务预测上调：2024-2026年归母净利润预计为2.88/3.6/4.5亿元，EPS分别为3.63/4.54/5.68元/股，对应P/E分别为19.3/15.4/12.3倍。

研究结论

• 维持“买入”评级，预计公司业绩将持续增长，核心逻辑在于客户数量激增、自主品牌比例提升、新品研发上市节奏加快，以及生物原料平台布局带来的成本优势。
• 风险提示：产品研发推进不及预期、市场推广不及预期。

估值指标

• 2022-2026年营业收入预计为3.39-13.26亿元，归母净利润预计为1.185-4.50亿元，毛利率预计为48.8%-56.0%，净利率预计为23.9%-33.9%。