摘要：关注宏观风险，震荡整理。
盘面动态：EG05收于4753（+3），本周05基差+20（-1），5-9月差收于-25（-3）。PR03收于6388（+22），03盘面加工费收于429（+13）。
库存：华东港口库至56万吨，环比上期减少1.7万吨。
装置：榆林化学一线检修结束，近期重启。海外装置方面，科威特一套53w装置近期停车，预计检修两周。
观点：
- 宏观与成本端：受美国对俄罗斯原油出口制裁影响，内盘原油价格偏强，带动乙二醇价格高位震荡。乙烯制乙二醇负荷下调明显，煤制负荷小幅上升。
- 库存：本周到港中性，下游节前备货情绪尚可，港口发货良好，预计库存小幅累库或平库。
- 需求端：聚酯负荷快速下调至83%，各产品负荷均下调明显，预计下周负荷继续快速下调，月底降至80%以下。终端对高价囤货积极性缺乏，聚酯各产品现金流均压缩。
- 终端：织机和纱厂进入节前放假停产阶段，预计下周基本全部厂家放假停产。
结论：
- 乙二醇近期以成本端偏强支撑与资金多配影响为主，走势偏强。
- 后续聚酯季节性走弱叠加进口预期偏多，乙二醇累库压力较大；开工提升空间存在压力。
- 当前价格下不建议追高，短期关注供应端装置预期外动态与成本端宏观风险。
- 瓶片期货盘面加工费继续围绕400波动，绝对价格跟随原料端波动。
关键数据：
- 布伦特原油：78.87美元/桶
- 石脑油 CFR日本：678.00美元/吨
- 甲苯 CFR中国：728.57美元/吨
- 乙二醇期货主力合约：6900元/吨
- 聚酯负荷：83%
- 聚酯瓶片价格：6350元/吨
- 聚酯切片价格：6370元/吨
研究结论：
- 短期乙二醇走势偏强，但后续累库压力较大，价格上方存在压力。
- 聚酯行业季节性走弱，终端需求疲软，聚酯产品现金流压缩。
- 瓶片期货价格跟随原料端波动，加工费在400下方支撑作用较强。
