南华聚酯产业日报（0321）

摘要：关注终端订单表现，震荡偏弱。

盘面动态：周五EG05收于4396（-21），本周05基差+30（+3），5-9月差收于-86（+1）。PR05收于6080（+12），05盘面加工费收于450（0）。

库存：华东港口库至81万吨，环比上期增加5.3万吨。

装置：新疆一套40w装置因故近期停车，预计7月份重启。海外装置方面，沙特一套55w装置近期重启运行；沙特一套70w装置近期重启运行。

观点：

• 近期EG价格随宏观及成本端宽幅震荡。
• 供应端负荷小幅下调：乙烯制存在转产EO迹象，负荷小幅波动；煤制天业三期检修落地、天盈意外临时停车，煤制负荷下调至75%附近。
• 效益方面，成本端原油企稳，但受EG现货价格走弱影响，乙烯制和煤制利润均有一定压缩。
• 库存方面，到港计划较多，部分船只受天气影响延迟，受下游刚需备货带动，近期港口发货有所好转，周一港口显性库存累库5.3万吨。
• 需求端，聚酯负荷继续提升至91.5%，但当前长丝与短纤开工均已来到历年高位，后续上调空间预计有限，聚酯需求进一步扩张仍需依赖瓶片开工表现。
• 本周原料端继续小幅走弱，但长丝库存已至高位，库存压力与终端需求偏差下加工费有所小幅压缩；瓶片低开工下供需格局有所转好，现货加工费升至500以上，但后续万凯与仪化存重启计划，预计加工费仍将承压。
• 终端需求而言，受关税等宏观因素影响订单迟迟不见好转，织造、纱厂开工在订单冷清背景下见顶，仍需进一步观察宏观转暖下对订单表现与下游情绪影响。
• 总体而言，受需求不振预期影响，乙二醇近期走势以宽幅震荡为主。供应端检修预期前期已有较多交易，而需求端在当前的效益与库存下，终端织造对涤丝的负反馈压力短期预计有限，瓶片方面后续存重启计划，仍需观察对聚酯需求带动持续性。
• 近期宏观情绪有所转暖，主要关注对下游订单与情绪影响，走势预期以宽幅震荡为主。而瓶片方面后续重启计划较多，预计当前加工费仍将承压，瓶片盘面加工费预计将小幅压缩。

聚酯产业链数据价格：

• 布伦特原油71.77（+1.5）美元/桶。
• 石脑油 CFR日本634.5（-4）美元/吨。
• 甲苯FOB韩国706（0）美元/吨。
• MX韩国734.5（-1.5）美元/吨。
• EO7000（0）元/吨。
• PX01合约6920（-8）元/吨。
• PX05合约6860（-14）元/吨。
• PX09合约6930（-22）元/吨。
• PX CFR中国8398（-42）美元/吨。
• TA01合约4902（-48）元/吨。
• TA05合约4878（-32）元/吨。
• TA09合约4886（-58）元/吨。
• PTA内盘现货4875（+50）元/吨。
• EG01合约4534（-76）元/吨。
• EG05合约4396（-122）元/吨。
• EG09合约4482（-115）元/吨。
• MEG华东现货4435（-70）元/吨。
• POY价格参考6950（-100）元/吨。
• FDY价格参考7300（-75）元/吨。
• DTY价格参考8300（-50）元/吨。
• 1.4D直纺短纤6760（+400）元/吨。
• PR主力合约6080（-6）元/吨。
• 聚酯瓶片6100（+3010）元/吨。
• 聚酯切片6020（-2055）元/吨。

价差：

• TA主力基差-3（-5728）元/吨。
• EG主力基差39（-1335）元/吨。
• PF主力基差166（-890）元/吨。
• PX1-5月差6082（-94）元/吨。
• PX5-9月差-70（-78）元/吨。
• PX9-1月差10（-1614）元/吨。
• TA1-5月差2428（-42）元/吨。
• TA5-9月差-8（-14）元/吨。
• TA9-1月差-16（-20）元/吨。
• EG1-5月差1381（-1346）元/吨。
• EG5-9月差-86（-7）元/吨。
• EG9-1月差-52（-39）元/吨。

仓单：

• PTA仓单1859（-29）张。
• MEG仓单1760（-50）张。
• PX仓单0（-427）张。

加工费：

• 汽油重整价差1715（-829）美元/吨。
• 芳烃重整价差3131（-2209）美元/吨。
• 石脑油裂解价差1091（-121）美元/吨。
• 甲苯调油-亚洲-3226（+396）美元/吨。
• 甲苯歧化-亚洲6969（-880）美元/吨。
• MX调油-亚洲3（-7510）美元/吨。
• 二甲苯异构价差-亚洲8179（-7724）美元/吨。
• 二甲苯异构价差-美国2642（-6143）美元/吨。
• 亚洲PXN205（-199）美元/吨。
• EO-1.25EG1456.25（-2388）元/吨。
• POY利润2092（-37）元/吨。
• DTY利润150（-500）元/吨。
• FDY利润1091（-37）元/吨。
• 1.4D直纺短纤利润2192（-62）元/吨。
• 瓶片利润459（-52）元/吨。
• 瓶片05盘面加工费450（-5）元/吨。
• 切片利润-21（-17）元/吨。

产销率：

• 涤纶长丝产销率34.4（-0.4）%。
• 涤纶短纤产销率92（-27）%。
• 聚酯切片产销率5711（-137）%。

期货收盘价：

• 大商所乙二醇仓单库存季节性。
• 同花顺,南华研究。

MEG仓单季节性：

• 外采乙烯利润季节性。
• 风险提示：市场风险、政策风险、操作风险等。