南华聚酯产业日报（1219）

【盘面动态】周四EG01收于4608（-61），本周01基差+98（+2），1-5月差收于-104（+5）。PR03收于6212（-52），03盘面加工费收于466（-4）。
【库存】华东港口库至51.8万吨，环比上期增加2.4万吨。
【装置】神华榆林40w近日因故停车检修；盛虹炼化90w近日临时停车。海外装置方面，台湾一套36w装置近日已重启；新加坡一套90w近日重启；韩国一套16w装置近日停车。

【观点】

• 基本面：

  • 供应端：油制盛虹重启，煤制神华榆林停车，油升煤降，总负荷基本持稳，下周负荷预计升至73%偏上。
  • 库存：港口发货中性，卸货较慢，本周库存总体去化。
  • 需求端：聚酯负荷小幅降低仍维持高位，季节性走弱节奏延迟。终端织机、纱厂降负，订单和投机性需求均未好转。周初涤丝促销去化库存，但原料强势压缩长丝加工利润。

• 核心观点：

  • 乙二醇价格短期受聚酯开工超预期和显性库存去库支撑，但淡季需求转弱，后续累库压力较大，预期价格偏弱。
  • 市场一致看好05合约，近端低库存和高开工限制下方空间，建议待聚酯减产和EG累库预期兑现逢低布多。

• 短期关注：聚酯降负节奏和显性库存累库速度，注意宏观事件影响。

• 瓶片期货：加工费围绕400波动，400下方支撑较强；绝对价格跟随原料端成本震荡。