一、研究观点
- 股指：A股市场震荡收涨，Wind全A上涨0.6%，成交额1.2万亿元，电力设备板块领涨。大小盘指数分化不明显，中证1000上涨0.64%，中证500上涨0.48%，沪深300上涨0.45%，上证50上涨0.25%。央行暂停公开市场操作以维护人民币汇率稳定，对权益市场无明显扰动。1月份指数波动通常较大，受政策和业绩双重真空期影响。2025年政策预期集中在宽财政，化债和促销费是两条主线，预计超长期特别国债发行规模加大，支持“两重两新”项目。地方政府偿债压力将明显缓解。长期来看，A股走势取决于债务周期下各部门去杠杆进程，核心在于名义经济增速是否超过名义利率。
- 国债：国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约跌0.27%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.04%。央行进行1230亿元7天期逆回购操作，净投放982亿元。银存间质押式回购利率多数下跌。1月LPR维持3.1%和3.6%不变。预计债市延续回调态势。
二、市场消息
- 央行、证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会，政策工具对资本市场稳定运行、提振市场信心发挥重要作用。
- 中共中央、国务院印发《教育强国建设规划纲要》，面向2035年建成教育强国目标，部署9个方面重点任务。
三、图表分析
- 股指期货：各主力合约上涨，基差多数收窄。
- 国债期货：主力合约涨跌不一，基差多数收窄，跨期价差扩大。
- 汇率：美元对人民币中间价、远期汇率上涨，美元指数上涨，欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元下跌。
四、研究结论
- A股市场短期震荡，长期走势取决于经济增速与利率水平。
- 债市预计延续回调态势，受资金面和经济数据影响。
- 政策工具对资本市场稳定运行发挥重要作用。
- 教育强国建设规划纲要发布，对相关领域发展具有重要意义。
