贵金属日评

贵金属行情及展望

• 日内行情：中东停火协议第一阶段启动，削弱美元汇率和贵金属避险需求；伦敦黄金在2690美元/盎司附近获得支撑，因特朗普政策不确定性及美元走弱提振大宗商品升水。2024年12月下旬以来，贵金属因岁末年初消费旺季企稳反弹，技术上反弹趋势完整，后续反弹动能来自美元汇率回落和货币金融条件收紧后的美国经济短期疲软，需关注伦敦黄金在2730美元/盎司附近的压力水平。
• 中线行情：长周期看，百年变局和中美博弈推高地缘政治风险，避险需求和储备分散化需求持续推高金价波动中枢；2025年特朗普重返白宫后，关税武器化和强硬外交立场将进一步提振避险需求。中周期看，特朗普政策强化美国通胀并抑制海外增长，美联储放缓降息，美元汇率和美债利率高位运行，金价转入高位盘整阶段，但人民币金价相对坚挺。
• 短期行情：“特朗普交易”热潮及美联储放缓降息推高美元和美债利率，打压贵金属；但随着特朗普上任临近，市场关注政策不确定性，美国经济负面影响可能体现。预计“特朗普交易”将降温，美元和美债利率阶段性走弱，叠加中国印度节日消费需求，2025年一季度贵金属可能反弹，但高度受限。

主要宏观事件/数据

1. IMF上调2025年全球经济增长预测：美国经济增长强劲抵消对德国、法国等经济体预测的下修，美国2025年经济增长预测上调至2.7%，中国2025年经济增长预测上调至4.6%。
2. 中东停火协议启动：持续15个月战事的第一阶段停火协议展开，释放33名以色列和外国人质，换回近2000名巴勒斯坦囚犯。
3. 美国12月独户住宅建筑创10个月新高：12月独户住宅开工环比增长3.3%，年率为105.0万户；建设许可环比增加1.6%，年率为99.2万套，但抵押贷款利率上升和供过于求可能制约楼市复苏。
4. 美国财政部长叶伦表示政府将触及法定借贷上限：政府将于1月21日采取“非常措施”以防止违约。

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