主要品种策略早餐

股指期货

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：蓄力上涨
• 参考策略：买入MO-C-5900看涨期权，同时卖出MO-P-5400虚值看跌期权
• 核心逻辑：
  1. 经济金融数据超预期，M1同比降幅收窄，社融规模超预期，四季度GDP同比增长5.4%，主要发展目标顺利实现，市场风险落地，政策预期升温。
  2. 美国核心CPI意外降温，美债利率大幅回落，人民币汇率压力缓解，货币政策空间扩大。
  3. 中美首脑通话，地缘关系预期好转，海外中国资产价格上涨，利好国内权益资产。

国债期货

• 日内观点：窄幅震荡，长债稍弱
• 中期观点：宽幅震荡
• 参考策略：T2503或TL2503交易盘止盈离场
• 核心逻辑：
  1. 资金面：央行公开市场连续净投放，税期高峰已过，银行间市场资金面回稳，但中长期资金边际趋紧对债市形成扰动。
  2. 基本面：四季度GDP增速超预期至5.4%，全年实现“5%左右”目标，GDP平减指数转正，通缩压力降温，对长债构成压力。

商品期货和期权

金属及新能源材料板块

• 品种：铜

  • 日内观点：74300-76700区间波动
  • 中期观点：66000-90000区间波动
  • 参考策略：震荡偏强操作思路
  • 核心逻辑：
    1. 宏观：美国核心CPI回落，市场预计7月底前降息，特朗普上台后可能提高对中国商品关税。
    2. 供给：哈萨克斯坦精炼铜产量同比增11.6%，智利、秘鲁、Rio Tinto铜产量目标均提升。
    3. 需求：中国国家电网、南方电网投资计划大幅增长。
    4. 库存：LME铜库存下降，上期所铜库存增加。
    5. 展望：国内铜市供需偏紧，但美国政府可能加征关税对铜价不利。

• 品种：工业硅

  • 日内观点：低位波动，运行区间：10500-11000
  • 中期观点：低位运行，运行区间：10000-12000
  • 参考策略：卖出SI2504-C-12000
  • 核心逻辑：
    1. 供应大于需求：12月工业硅累库，库存高位，1月北方产能投放增加，南方开工低位。
    2. 需求：有机硅单体供应增加，多晶硅检修减产，铝合金厂开工稳定。
    3. 预计1月供增需减，供应大于需求3万吨左右。

• 品种：多晶硅

  • 日内观点：偏强运行，运行区间：4.4万-4.6万
  • 中期观点：低位运行，运行区间：4.3万-4.7万
  • 参考策略：观望
  • 核心逻辑：
    1. 供需平衡接近拐点：12月供需平衡增量约0.16万吨，库存累计约40万吨。
    2. 1月排产下调预期：供应量有望回落至9.8万吨，需求小幅提升至10.1万吨，供需关系有望反转。
    3. 短期偏空格局难改，价格上行动力有限。

• 品种：碳酸锂

  • 日内观点：低位震荡，运行区间：7.8-8.1万
  • 中期观点：围绕生产成本上下波动，运行区间：6.5万-8.5万
  • 参考策略：卖出LC2505-C-90000
  • 核心逻辑：
    1. 现货：价格连涨6日，创逾1个月新高。
    2. 成本：外购锂云母成本持续下降，龙头企业成本低，期货价格下方支撑减弱。
    3. 供应：11月产量环比增49%，锂辉石、锂云母、回收端均增产。
    4. 需求：11月锂离子电池产量环比增33.3%。
    5. 短期供应增速大于消费增速，价格继续承压。