农业行业周报：畜禽养殖板块2024年业绩值得期待

核心观点与关键数据

行业整体表现：农林牧渔板块近一周上涨3.89%，排名13位，子行业中果蔬加工、其他农产品加工、水产养殖、肉鸡养殖、动物保健表现居前。生猪价格涨跌互现，外三元均价15.69-16.04元/公斤，猪肉价格上涨1.02%；仔猪价格下跌0.60%，二元母猪价格上涨0.03%；自繁自养利润157.32元/头，外购仔猪养殖利润-43.65元/头。白羽肉鸡价格下跌2.13%，养殖利润-1.75元/羽。鸡蛋价格上涨4.17%。

财务状况分析：本轮周期下行底部末端的行业财务状况压力最大，亟需盈利周期修复资产负债表。能繁母猪补栏能力和意愿减弱，市场对生猪产能回升预期或过度悲观。当前猪价上涨少有伴随成本下行，盈利空间扩大，盈利持续性或超预期。

投资机会：

• 生猪养殖：推荐温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、东瑞股份、新希望等。
• 饲料加工：推荐海大集团，海外饲料业务成潜在增长点，估值处于历史底部。
• 肉鸡养殖：推荐圣农发展，处于业绩和估值周期底部区域。
• 宠物食品：推荐乖宝宠物、中宠股份，国产品牌高增长有望延续。

风险提示：养殖疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全、汇率波动风险。

行业数据与图表

生猪养殖：能繁母猪存栏量持续下降，生猪出栏量趋势图显示行业产能调整。猪粮比价7.95，环比上涨1.92%。 家禽养殖：白羽肉鸡价格7.34元/公斤，环比下跌2.13%；肉鸡苗价格2.58元/羽，环比上涨1.57%；鸡蛋价格10.00元/公斤，环比上涨4.17%。 饲料加工：2024年11月全国饲料产量环比下降1.2%，主要配合饲料、浓缩饲料价格环比下降，添加剂预混合饲料价格同比小幅下降。 水产养殖：海参价格180.00元/千克，环比上涨5.88%；对虾价格360.00元/千克，持平；鲈鱼56.00元/千克，上涨40.00%。 种植与粮油加工：大豆现货价格3962.05元/吨，持平；豆粕价格环比上涨4.51%；玉米/小麦现货价格分别环比上涨1.35%/0.33%。

重点公司公告

• 立华股份：2024年度业绩预告，预计净利润145-158亿元，扭亏为盈，黄羽肉鸡、肉猪、肉鹅业务稳健增长，养殖成本下降。
• 中宠股份：2024年度业绩预告，预计净利润3.6-4亿元，同比+54.40%-71.55%，自主品牌建设、境外业务稳步增长。

研究结论

行业周期底部已过，生猪养殖盈利持续性超预期，推荐相关龙头企业。饲料加工企业估值低，海外业务潜力大。肉鸡养殖和宠物食品国产品牌具备配置价值。需关注养殖疫情、自然灾害等风险。