有色金属脉动跟踪：再通胀预期升温，金属价格普遍走强

报告要点 主要金属品种观点更新： 黄金：再通胀预期升温，金价反弹。铜：特朗普关税预期摇摆带来铜价反弹。铝：氧化铝价格回调，利润向电解铝端转移，铝价中枢长期抬升。铅锌：铅锌价格震荡，矿锭矛盾延续，加工费持续低位。锡：国内外小幅累库，锡价震荡回升。镍：印尼政策消息扰动，镍价偏强震荡。钨：钨矿价格小幅探升，供需博弈形势胶着。锑：海外价格继续上涨，内盘持稳。钼：年初钢招需求稳定，钼价平稳运行。稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归。钛：钛材跟随海绵钛涨价调整，需求形势小幅转变。 分析师于柏寒登记编码：S0950523120002：021-61102510：yubaihan@w kzq.com.cn 分析师何能锋登记编码：S0950524080001：021-61102510：henengfeng@wkzq.com.cn 分析师曾俊晖登记编码：S0950524100001：021-61102510：zengjh1@w kzq.com.cn 分析师李烁：021-61102510：lis19@w kzq.com.cn 金属价格涨跌： 贵金属周度涨跌幅：COMEX黄金（2.8%），COMEX银（3.4%），LME铂（2.2%），LME钯（2.3%） 工业金属周度涨跌幅：LME铜（2.0%），LME铝（4. 4%），LME铅（-0.8%），LME锌（2.9%），LME镍（2.6%），LME锡（-0.4%） 战略小金属周度涨跌幅：碳酸锂（1.2%），钨精矿（0.7%），钴（-6%），锑（1%），氧化镨钕（1. 9%），氧化铈（1.8%），氧化铽（3.8%），氧化镝（1.3%） 资料来源：Wind，聚源 《低轨卫星结构拆解：单一价值量最大的组件在哪里？》(2025/1/16)《有色金属脉动跟踪：复盘全球央行购金，趋势仍将持续》(2025/1/8)《有色金属脉动跟踪：有色金属脉动跟踪：降息预期降温，美元走强压制金属价格》(2025/1/8)《镍钴系列报告·开篇：周期谷底探寻，镍成本支撑何在？》(2025/1/2) 风险提示：1、下游需求不及预期；2、产品价格波动。 内容目录 第一部分：观点更新（2025年1月6日-2025年1月10日）................................................................4 1、贵金属：再通胀预期升温，金价反弹........................................................................................................................................................42、工业金属........................................................................................................................................................................................................41）铜：特朗普关税预期摇摆带来铜价反弹............................................................................................................................................42）铝：氧化铝价格回调，利润向电解铝端转移，铝价中枢长期抬升................................................................................................43）铅锌：铅锌价格震荡，矿锭矛盾延续，加工费持续低位................................................................................................................44）锡：国内外小幅累库，锡价震荡回升................................................................................................................................................55）镍：印尼政策消息扰动，镍价偏强震荡............................................................................................................................................53、战略小金属....................................................................................................................................................................................................51）钨：钨矿价格小幅探升，供需博弈形势胶着....................................................................................................................................52）锑：海外价格继续上涨，内盘持稳....................................................................................................................................................53）钼：年初钢招需求稳定，钼价平稳运行............................................................................................................................................64）稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归........................................................................................................................................65）钛：钛材跟随海绵钛涨价调整，需求形势小幅转变........................................................................................................................6 第二部分：宏观趋势及行业动态（2025年1月6日-2025年1月10日）............................................7 1、宏观趋势........................................................................................................................................................................................................72、行业动态........................................................................................................................................................................................................8 1、贵金属............................................................................................................................................................................................................92、工业金属......................................................................................................................................................................................................103、战略小金属..................................................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：全球PMI走低..............................................................................................................................................................................................7图表2：美国GDP仍然相对强势.............................................................................................................................................................................7图表3：通胀水平回归合理区间...............................................................................................................................................................................7图表4：美国流动性有所提升..............................................................................................................................................................