机械设备行业周报：人形机器人催化频出，持续关注产业新进展

核心观点

• 机械设备行业子行业众多，仍存在结构性投资机会，维持行业“推荐”评级。
• 关注科技强国战略高地，如人形机器人、半导体设备、消费电子设备等。
• 关注受益于内需复苏的顺周期板块，如工程机械、数控机床。

关键数据

• 机械设备指数上涨5.66%，在一级行业分类中排名第4位。
• 制造业PMI50.1%，同比+1.1pct，环比-0.2pct，连续三个月处于荣枯线上。
• 固定资产投资完成额累计值同比增加3.2%，其中制造业投资同比增加9.2%，基建投资同比增加9.19%。
• 工业企业产成品存货65670.8亿元，同比增加3.3%。
• 全部工业品PPI同比下降2.3%，环比下降0.1%。
• 金属切削机床产量8万台，同比增加35%。
• 工业机器人产量71382台，同比增加36.7%。
• 智能手机出货量2819.3万部，同比下降5.6%。
• 挖机销量19369台，同比增长16%。
• 挖机开工小时数为108时/月，同比增长19.5%。
• 房地产新开工面积累计73893万平方米，同比下降23%。
• 地方政府专项债1-11月份累计发行67171亿元。

研究结论

• 人形机器人催化频出，2025年为人形机器人量产元年，行业有望逐步从主题投资向基本面投资过渡。
• 机床应用场景进一步打开，国产替代进程有望加速，顺周期“工业母机”板块有望加速复苏。
• 美国加大对华高端科学仪器的管制力度，倒逼质谱仪等高端仪器自主可控的进程提速。
• 挖机市场受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响，增长较快。
• 铁路设备行业从政策角度和需求角度均呈现积极态势，行业估值中枢有望上移。

重点关注公司

• 人形机器人：三花智控、绿的谐波、雷赛智能、柯力传感、拓斯达等。
• 工业母机：华中数控、纽威数控、海天精工、豪迈科技、欧科亿等。
• 高端仪器：莱伯泰科、聚光科技、禾信仪器等。
• 工程机械：徐工机械、三一重工、中联重科等。
• 铁路设备：中国中车、中铁工业、中国通号等。