持续关注具备红利低波属性的天然气长输管网板块

2025年01月20日环保及公用事业 证券研究报告 持续关注具备红利低波属性的天然气长输管网板块 投资评级领先大市-A维持评级 行业走势： 首选股票目标价（元）评级 上周上证综指上涨2.31%，创业板指数上涨4.66%，公用事业指数上涨1.36%，环保指数上涨4.4%。 本周要点： 2024年规上工业发电量同比增长4.6%，12月水电和核电发电量增速加快。国家统计局发布2024年12月份能源生产情况。电力方面，12月，规上工业发电量8462亿千瓦时，同比增长0.6%，规上工业发电量94181亿千瓦时，同比增长4.6%。分品种看，12月，规上工业核电、太阳能分别增长11.4%、28.5%，增速分别比11月加快8.3pct、18.2pct；规上工业火电同比下降2.6%，由增转降；规上工业水电增长5.5%、风电增长6.6%，均由降转增。 周喆分析师SAC执业证书编号：S1450521060003zhouzhe1@essence.com.cn 朱昕怡分析师SAC执业证书编号：S1450524110001zhuxy1@essence.com.cn 持续关注具备红利低波属性的天然气长输管网板块。天然气供给端，根据国家统计局发布的2024年12月份能源生产情况，我国天然气生产稳步增长，12月规上工业天然气产量218亿立方米，同比增长3.6%，增速比11月加快0.5pct；2024年全年，规上工业天然气产量2464亿立方米，同比增长6.2%，进口天然气13169万吨，同比增长9.9%。天然气需求端，根据国家发改委发布的全国天然气运行快报，2024年1-11月,全国天然气表观消费量3885.7亿立方米，同比增长8.9%。长输管网细分板块佛燃自然垄断属性和“管输费×输气量”的稳定业务模式决定了其为公用事业板块中稳定性居前的品种，资产价值稀缺性不容忽视，为低波红利优质资产。建议关注盈利稳定、气量增速快的安徽省级天然气长输管网公司【皖天然气】、河南省中下游一体化高分红燃气标的【蓝天燃气】、陕西省天然气省级管网公司【陕天然气】。 姜思琦分析师SAC执业证书编号：S1450522080005jiangsq@essence.com.cn 相关报告 各省2025年年度电力交易结果陆续出台，关注电价坚挺区域火电2025-01-06关注生物航空煤油和长期破净央国企市值管理2024-12-09云南省新能源开发提速，建议关注区域绿电标的2024-11-25十万亿国债发布，建议关注环保板块化债投资主线2024-11-11PPP存量项目规范管理推进叠加一揽子化债计划出台，短期环保公司有望修复2024-10-28 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量13.41万吨，总成交额0.13亿元。本周挂牌协议交易成交量3.41万吨，成交额321.2万元；大宗协议交易成交量10万吨，成交额0.09亿元；截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量6.31亿吨，累计成交额430.6亿元。碳排放平均成交价方面，上海市场成交均价最高，为72元/吨，福建市场成交均价最低，为23.56元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据Choice数据，1月17日中国LNG到岸价格为13.61USD/mmbtu，环比上周上涨2.56%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4465元/吨，环比上周上涨0.16%。根据Choice数据，截至1月10日液化天然气标杆价格为4337.3元/吨，环比上月下降2.60%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据iFind数据，截至1月17日，碳酸锂(99.5%电池级,国产)价格为7.79万元/吨，环比上周上涨2.84%；前驱体：硫酸钴(≥20.5%/国产)价格为2.72万元/吨，环比上周下降0.37%；前驱体：硫酸镍(≥22%)价格为2.64万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为3.50元/公斤，环比上周不变。 关注标的组合： 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】+【皖天然气】 风险提示： 政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 内容目录 1.本周核心观点...............................................................51.1.续关注具备红利低波属性的天然气长输管网板块...........................51.2.关注标的组合.........................................................52.市场信息跟踪...............................................................52.1.碳市场情况跟踪.......................................................52.2.天然气价格跟踪.......................................................62.3.锂电回收相关金属价格跟踪.............................................63.行业要闻...................................................................73.1.四川联动调整2024年天然气发电项目电量电价有关事项....................73.2.四川建立煤电机组政府授权合约价格机制.................................73.3.河北省2025将协同布局新型储能项目....................................83.4.江西实施工业绿色低碳转型工程，推进工业领域节能降碳....................83.5.海南省绿色电力交易实施细则（试行）鼓励发用双方签订多年期绿色电力购电协议........................................................................83.6.商务部公开征求《再生资源绿色回收规范（征求意见稿）》等3项行业标准意见.83.7.广西2025年新能源政府授权合作价为绿电0.375、常规0. 36元/度..........84.上周行业走势...............................................................85.上市公司动态..............................................................105.1.重要公告............................................................105.2.定向增发............................................................126.关注标的组合推荐逻辑......................................................137.风险提示..................................................................14 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况..............................................6图2.本周各地碳交易市场交易情况..............................................6图3.全国LNG标杆价格（元/吨）...............................................6图4.碳酸锂（99.5%电池级,国产)价格走势（万元/吨）............................7图5.前驱体：硫酸钴（≥20.5%/国产)价格走势（万元/吨）........................7图6.前驱体：硫酸镍（≥22%)价格走势（万元/吨）...............................7图7.前驱体：硫酸锰价格走势（元/公斤）.......................................7图8.各行业上周涨跌幅........................................................9图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅..........................................9图10.公用事业上周涨幅前九（%）..............................................9图11.公用事业上周跌幅前十（%）..............................................9图12.环保上周涨幅前七（%）.................................................10图13.环保上周跌幅前十（%）.................................................10 表1：关注标的组合PE和EPS.................................................5表2：业绩预告&业绩快报&年度报告............................................10表3：经营公告..............................................................11表4：项目中标&框架协议&对外投资............................................11表5：股东增持&股份回购&股权激励&再融资.....................................12表6：股东减持&股份质押.....................................................12 表7：其他..................................................................12表8：定向增发..............................................................12 1.本周核心观点 1.1.续关注具备红利低波属性的天然气长输管网板块 2024年规上工业发电量同比增长4.6%，12月水电和核电发电量增速加快。国家统计局发布2024年12月份能源生产情况。电力方面，12月，规上工业发电量8462亿千瓦时，同比增长0.6%，规上工业发电量94181亿千瓦时，同比增长4.6%。分品种看，12月，规上工业核电、太阳能分别增长11.4%、28.5%，增速分别比11月加快8.3pct、18.2pct；规上工业火电同比下降2.6%，由增转降；规上工业水电增长5.5%、风电增长6.6%，均由降转增。 持续关注具备红利低波属性的天然气长输管网板块。天然气供给端，根据国家统计局发布的2024年12月份能源生产情况，我国天然气生产稳步增长，12月规上工业天然气产量218亿立方米，同比增长3.6%，增速比11月加快0.5pct；2024年全年，规上工业天然气产量2464亿立方米，同比增长6.2%，进口天然气13169万吨，同比增长9.9%。天然气需求端，根据国家发改委发布的全国天然气运行快报，2024年1-11月,全国天然气表观消费量3885.7亿立方米，同比增长8