聚烯烃早报
LLDPE 概述
- 基本面：12月PMI维持在扩张区间，出口及塑料制品出口增长，中央经济工作会议释放消费利好。原油受美国制裁俄油气影响走强，现货价格偏强。供应端开工低，装置检修和重启，短期产能回归及裕龙宝丰投产导致供应压力大。需求端春节临近，整体需求偏弱。库存方面，社会库存有所去化，产业链综合库存中性。LL交割品现货价8300（-130），基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2505合约基差421，升贴水比例5.3%，偏多。
- 库存：PE综合库存35.8万吨（-1.8），偏多。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，原油近期反弹，现货价格回落，新产能集中投放，春节临近需求减弱，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强、原油近期走强。
- 利空因素：近期新装置集中投放、需求淡季。
- 主要逻辑：新产能投放、宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方潜在政策风险。
PP 概述
- 基本面：12月PMI维持在扩张区间，出口及塑料制品出口增长，中央经济工作会议释放消费利好。原油受美国制裁俄油气影响走强。供应端开工率低，本周有抚顺石化等4套装置计划重启，整体供应预计增加。需求端下游表现一般，春节临近需求减弱。库存方面，社会库存有所去化，产业链综合库存中性。PP交割品现货价7480（-0），基本面整体中性。
- 基差：PP 2505合约基差11，升贴水比例0.1%，中性。
- 库存：PP综合库存39.9万吨（-1.5），中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：PP主力持仓净多，翻多，偏多。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，原油近期反弹成本端支撑，春节临近需求减弱，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：成本支撑、原油近期走强。
- 利空因素：新装置预期、需求淡季。
- 主要逻辑：新产能投放、宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方潜在政策风险。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品8300（-130），仓单75500，进口美金9120，基差421，综合厂库35.8万吨（-1.8），进口折盘8191，进口价差109。
- PP：现货交割品7480，仓单104690，进口美金8700，基差11，综合厂库39.9万吨（-1.5），进口折盘7821，进口价差-34。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，表观消费量4072.09万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。2024年产能35.84万吨，产量2773.8万吨，表观消费量4134.12万吨，实际消费量1277.75万吨，消费增速1.4%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，表观消费量3486.74万吨，实际消费量3486.6万吨，消费增速5.9%。2024年产能44.18万吨，产量3425万吨，表观消费量3785.51万吨，实际消费量3778.25万吨，消费增速8.4%。
库存及仓单变化
- PE综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动。
- PP综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动。
- 仓单：PE仓单75500，PP仓单104690。
生产现金流
- PE：煤化工、油制生产现金流趋势图。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流趋势图。
聚烯烃内外价差
- PE内外价差：内外盘价差趋势图。
- PP内外盘价差：内外盘价差趋势图。
