汽车行业周报：预计1月行业销量预期内同比下降，建议关注年报业绩超预期公司

——汽车行业周报（0113-0119） 核心观点 ⚫乘联会预估1月狭义乘用车零售约175万辆，预计1月行业销量市场预期内将同比下滑。据乘联会预估，1月狭义乘用车零售销量预计约175万辆，同比下降14.6%；1月新能源乘用车零售预计约72万辆，同比增长7.8%，新能源零售渗透率约41.1%。受以旧换新政策切换影响，2025年1月部分乘用车购车需求被提前透支；发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，叠加部分车企为实现开门红推出以旧换新“兜底”补贴政策，预计将部分对冲需求透支造成的销量下滑，春节假期后乘用车需求有望逐步恢复。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860512060001袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523070005 ⚫部分公司披露24年业绩预告，建议关注业绩超预期公司。本周部分汽车行业公司发布年度业绩预告，博俊科技24年预计归母净利润、扣非归母净利润同比增长90.0%-120.0%，24年4季度预计归母净利润同比增长72.2%-145.1%，环比增长60.9%-129.1%；预计扣非归母净利润同比增长69.0%-141.8%，环比增长56.5%-124.0%。瑞鹄模具24年预计归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长64.1%-83.9%、65.3%-88.1%；4季度预计归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长65.7%-149.1%、49.1%-132.6%。无锡振华24年预计归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长37.1%-50.1%、41.0%-50.4%；4季度预计归母净利润同比增长17.1%-49.7%，环比增长40.7%-79.8%；预计扣非归母净利润同比增长17.8%-40.5%，环比增长44.4%-72.3%。双林股份、松原股份、长城汽车等公司24年归母净利润、扣非归母净利润亦实现同比较大幅度增长。据中汽协，2024年乘用车产销量分别同比增长5.2%、5.8%，在行业销量小幅增长背景下，部分汽车行业公司盈利仍然实现较好增长，建议关注年报超市场预期公司。 25年汽车以旧换新加力扩围，新款ModelY、问界M8等多款重点车型亮相：——汽车行业周报（0106-0112）2025-01-12 12月多家新能源品牌销量创新高，多地出台以旧换新衔接政策促进车市趋稳：——汽车行业周报（241230-250105）2025-01-06乘联会预估12月行业销量同环比继续增长，问界M9大定突破20万辆：——汽车行业周报（1223-1229）2024-12-29 ⚫广汽与华为将开展深度合作，引入外部合作有望成为国企深化改革的重要途径。据广汽集团公告，公司将投资设立GH项目公司，注册资本为15亿元，并计划以本项目公司为载体，与华为深度融合各自优势，通过联合定义和设计，在产品开发、营销策略以及生态服务等多个领域展开全面合作，打造基于全新架构、技术领先的全新汽车品牌，推出一系列智能化新车型产品，为消费者带来更具前瞻性的智能化出行体验。据广汽集团总经理冯兴亚透露，广汽与华为车BU已开始联合办公，致力于推出一系列智能化新车型产品，首款产品将定位于30万级豪华智能新能源车。在当前智能网联汽车快速发展趋势下，传统汽车国企亟待加速智能化转型；汽车国企与华为等在智能网联汽车领域技术领先的企业合作，能够实现优势互补，快速提升产品竞争力以及自身智能化水平，缩小与头部企业的差距，预计后续汽车国企引入外部合作将成为汽车国企深化改革的重要途径。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，汽车行业公司2024年业绩预告开始陆续披露，建议关注业绩超预期的汽车行业公司；2025年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等，实现困境反转。建议持续关注部分汽车行业央国企及华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链及机器人产业链公司。 建议关注：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、长安汽车、中国重汽、广汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、拓普集团、经纬恒润、爱柯迪、保隆科技、精锻科技、贝斯特、瑞鹄模具、上声电子、双林股份、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 目录 1本周观点.....................................................................................................4 2市场行情.....................................................................................................6 3销量跟踪.....................................................................................................8 4产业链快讯.................................................................................................9 4.1本周新车快讯...............................................................................................................94.2本周重点公司公告......................................................................................................104.3本周行业动态.............................................................................................................13 5风险提示...................................................................................................16 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅.................................................................................6图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅.........................................................................................6图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股.............................................................................................6图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）.....................................................................................8图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）.....................................................................................8图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）..............................................................................8图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）..............................................................................8图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）...........................................................................9图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）...........................................................................9 表1：主要公司估值表..................................................................................................................7 1本周观点 乘联会预估1月狭义乘用车零售约175万辆，预计1月行业销量将呈现正常下滑。据乘联会预估，1月狭义乘用车零售销量预计约175万辆，同比下降14.6%；1月新能源乘用车零售预计约72万辆，同比增长7.8%，新能源零售渗透率约41.1%。受汽车以旧换新政策切换影响，2025年1月部分乘用车购车需求被提前透支；但发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，叠加部分车企为实现开门红推出以旧换新“兜底”补贴政策，预计将部分对冲需求透支造成的销量下滑，综合而言预计2025年1月销量将呈现15%左右的正常下滑，春节假期后乘用车需求有望逐步恢复。 部分汽车行业公司披露24年业绩预告，建议关注业绩超预期公司。本周部分汽车行业公司发布2024年年度业绩预告，博俊科技24年预计归母净利润、扣非归母净利润同比增长90.0%-120.0%，24年4季度预计归母净利润同比增长72.2%-145.1%，环比增长60.9%-129.1%；预计扣非归母净利润同比增长69.0%-141.8%，环比增长56.5%-124.0%。瑞鹄模具24年预计归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长64.1%-83.9%、65.3%-88.1%；4季度预计归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长65.7%-149.1%、49.1%-132.6%。无锡振华24年预计归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长37.1%-50.1%、41.0%-50.4%；4季度预计归母净利润同比增长17.1%-49.7%，环比增长40.7%-79.8%；预计扣非归母净利润同比增长17.8%-40.5%，环比增长44.4%-72.3%。双林股份、松原股份、长城汽车等公司24年归母净利润、扣非归母净利润亦实现同比较大幅度增长。据中汽协，2024年乘用车产销量分别同比增长5.2%、5.8%，在行业销量小幅增长的背景下，部分汽车行业公司2024年盈利仍然实现较好增长，后续部分24年业绩超预期的汽车行业公司亦值得关注。 广汽与华为将开展深度合作，引入外部合作有望成为汽车国企深化改革的重要途径。据广汽集团公告，公司将投资设立GH项目公司，注册资本为15亿元，并计划以本项目公司为载体，与华为深度融合各自优势，通过联合定义和设计，在产品开发、营销策略以及生态服务等多个领域展开全面合作，打造基于全新架构、技术领先的全新汽车品牌，推出一系列智能化新车型产品，为消费者带来更具前瞻性的智能化出行体验。据广汽集团总经理冯兴亚透露，广汽与华为车BU已开始联合办公，致力于推出一系列智能化新车型产品，首款产品将定位于30万级豪华智能新能源车。在当前智能网联汽车快速发展趋势下，传统汽车国企亟待加速智能化转型；汽车国企与华为等