化工行业周报：周期底部蓄势，把握成长确定性机会

周期底部蓄势，把握成长确定性机会：，以米 2025 1 . 19 E 核心惠点%.供：1 ⚫原市场：汕价理格升，关变量，至1！：日，r+WI价79美77.美拆：核--游1.7净厂北务，-川股务头，川的-热气斗！，以发能、业，，产：原，，“推动的：一，！5年划求方151，检。年期：疫们认为，路车产下治本增定件型性价信9达，，就，热许，兰 工业 推芽：级 分师 装启池营: 1t-$'*2-757$133521 M: srrsisn_gr'nssr.r'r >m -.iEis.: **174 率方转化：本制原油，内烷业收益内起门指注觉测三，下司兴：六转化损件均5，今方28电：产生我点，：，，格产油， 价格涨送幅：本化品价格衣现请妞，烧好，等价格满相常品，45.2.27个品下、.15..6.5、35.%，47公子山东、三T油（4，，上 8,: 1,： 价益版帜：本用化品价差现提，而前，卫等价差证靠前。1913差17.，5个为下、1·8，个、.5（年：，价A）、）、之（、差）、皖（），的，：：、。1），11 :3..:AEMP: ⚫E,_ ETTMI .2x,_415.7，2.5x.5，.5，-上业24年*收平，一·，2：供，送步铃，带小充分照：2年一品格会总业，二：，内， 口求Gatalog 原油市场：油价渡动抢片、关准供给变量、库作转化：本周原油、内烷正收益价格源联制：本周化工品价格现伤强四、价关涨跃棚：本周化1品价关表现响强五。六。风险抵示附表：金产业链中点产站价格/价差能总&资源产业进(.1()3业: i)(AF(六):=)业(: ,3: /)金化I-;添; 1 ^) 原油市场：油价波动拍升，关证供给变量1，et0.77.1.1.1.2：..以米， WT1 : 1I 3.≥4%1 3.%.油，注量，供，，11美多能我，1 非：人产，：、：分提，月一人产1：以及流、，编，14万，我二，，1，业12万，环，，期位7-851月20#，改. 常大汕价波小 、库存转化：本周原油、内烷正收益 :46：11..今83元1：本1：特.12元.，至阿，内年1. 三、价格涨跌幅：本周化工品价格表现偏强们点限的1，上，产上能、路，2 产此，15.%，1~持，比35.9%，件格. 第（），一、（1，），一年（华东：、倍（月，江：，，，（），幅品下 1载：汽烧或72：山东，（59%，山东上3.5%.2.%，实供.，格1，！：华企·：降 诺创产技汇件华准」，慢整，持率，之：内守置降负方，划半，「4产新"，许。资格东：六）、东、（）、度（华： 我心（），（，.工：，），、至！、艺成（东）等 四、价差涨跌幅：：本周化工品价差表现偏强， 该们4用宗133差中，二，2差二、4：，许差，-3.，11持，.%，许乐1：、？、：，：，（、M .， 1.:内 一降；门书，下渐资业产将，：，以 T1.1，：1.95个。7，三内及司多置公市i动或产.，净，内艺交标*，营，回几，以，发行. ，（I），（E:A（：、之、f:、I价共（带：、价（），1点一甲：：款大！光！PTA！：： h、#投资建议 :T）1.IX、.8.2U41.2.:*.证，年任行非路支改升产证增运拍一放：但产资一独产险需门化。需求法：202上北收效资效易泽显划、终法产（，1层逐步传出，内需汽有空充分产股。六内：长成用-斗权兴：一，产，新用产作：，部 金方位扩大内富，把提成长始定性会。垂设关建一条接资主段：1）案实西计大发，心划<I A发.专()-s,5:、:50Uo-=.S2: %. H，.x.U三，国JoU5722.：）经济可，惠：外，，球，：68833.5：，：：业：1，32STT），，非），）供：， 快产款企·（9，共，湖00022.57），股（0020.7）全。3：量证效：一半出企：池件7：团0）4：本，， +A: , 六，风险提示 图丧口求 整1：2021车以压际泊价小势（关心通：2021年以来价系3：系纠车车化品（吨整4：丙综车化批益（示）5：211个至今制化计值或出值变化系：24+至今化1.值车较房央均值化 表1：压际冲价行情（美元通；衣2:车用价格买价211本3:本用价格划5前20±:年视以米价格涨前0衣 5:4川价差845简21*5:本周价关5前20* 7:年视以光价兰，能源资试证点价价差产.产格11±10:产业链中点产品价格价案汇点，太11:产非施业点产价据价差江息.12:C4产非程中产站价挤价总汇总.1:表13:家业微五点价考汇衣12:方泽链主点产5价价差总15:15表16:弹料产业链五点产价资价关汇L5杰17:化红产链主点产5价率印艺总18:上产产汇表19:建业产业诺中点产资价益汇总，1 /在2:董T产链点产价价总21:产产1X表22:食询料款2产业链五点产价资价差汇点. 13☆ 21:共位产证主点产价率价差总 附表：全产业链重点产品价格/价差 （一）能源&资源产业链 （）Cl产北链 （三）（2产业链 （四）C3产业链：产业证产品汇 （五）（4产业链1产 ，在，非会本的半点间相期#，2T222F 商性配：的限的生，特点，史的注心产光使.能带求的 ，H 联系 圳市+区个H路州2汽市区陷元31北市区汽>dh: wvw,eLi,aaswek.tot. ::J755-8s-71553c.e.3g:i_j:eli.9sto:k.uot.t.3755-837312$st..jvut.ilut.s.k.L.cu_:3*11II 1 I_i.(hi n$->( k -> ->$71-'n's*$71:::H -1.i.e.w.I.s.(-k..co01-502755 t34(iag,.3823.22: -