聚酯：特朗普贸易政策对纺服行业影响

特朗普第一任期内（2018-2019年）的四轮关税加征清单对纺织服装行业影响显著，其中后两轮清单几乎覆盖我国对美出口的纺服产品，导致2019年全年出口美国缩量34亿美元，降负8%；2023年出口美国降至287亿美元，较2020年下降36%，占我国总出口比重降至9.8%。

特朗普在竞选期间主张实施10%的普遍基准关税，对聚酯产业链直接影响较小，主要风险在于对美乙二醇出口加征关税，但可能性较低。终端纺织服装行业受影响更大，关税落地前可能出现抢出口，落地后出口将减量，但影响程度小于上一轮贸易制裁。全球性关税及对越南等高逆差国家的潜在更高税率将影响我国转口贸易，若对越南加征更高关税，影响或将超过上一轮贸易摩擦。

关键数据：

• 2019年出口美国缩量34亿美元，降负8%
• 2023年出口美国287亿美元，较2020年下降36%
• 我国对美乙二醇进口占我国乙二醇进口12%
• 2024年1-11月我国出口美国长丝5.8万吨（占我国长丝出口量1.6%），短纤4.1万吨（占短纤出口量3.4%）
• 越南对美贸易顺差仅次于中国、欧盟和墨西哥

研究结论：

• 特朗普第二任期若加征关税，短期内将推动行业需求增长，但长期出口减量影响小于上一轮
• 转口贸易方面，越南作为中美贸易桥梁面临更高关税压力，可能共同压制我国纺服出口