北交所定期报告：交投情绪回升弹性充足，看好长期配置机遇

行情回顾：本周北证50指数上涨9.18%，涨幅明显：截至2025年1月17日收盘报1122.94点，较上周收盘价上涨9.18%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨3.00%；创业板指数上涨5.15%；科创50指数上涨4.43%。 北证A股板块对比：截至2025年1月17日，北证A股成分股共263个，平均市值达22亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达179.41亿元，较上周上升23.34%。区间日均换手率为6.41%，环比+0.69pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。 行业重要新闻： 证监会召开2025年系统工作会议：会议要求，坚持稳中求进、以进促稳，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续推动资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效，努力实现支持经济回升向好与推动自身高质量发展的良性互动。 国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会：中国人民银行、国家外汇管理局相关负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况。2024年我国社会融资规模保持合理增长，有力支持实体经济恢复向好。2024年12月末，社会融资规模存量为408.34万亿元，其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为252.53万亿元，同比增长7.2%。信贷结构不断优化，贷款利率稳步下行，我国跨境贸易投资更加活跃。2024年企业、个人等非银行部门涉外收支总额14.3万亿美元，增长14.6%，规模创历史新高。外汇储备余额稳定在3.2万亿美元以上，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。 《估值进一步消化，科技仍具看点》 《北证50指数振幅扩大，建议把握北交所配置机遇》 建议三大投资主线：1）业绩高增长主线：2024年报披露流程已开启，业绩预增公告陆续发布，市场风格或重回价值投资，关注业绩兑现预期强的绩优股。2）新质生产力主线：北交所为专精特新中小企业聚集地，关注布局创新技术、产业升级和战略新兴行业的科技与高端制造成长股。3）并购重组主线：并购重组浪潮下，关注行业整合趋势下实施纵向延伸、横向拓展和多元化发展战略的潜在标的。 投资建议 板块处于震荡回调上升局面，截至1月17日，北证A股/创业板/科创板/深证主板/上证主板PE分别为49.97x/55.39x/123.25x/29.82x/12.69x。 建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头、财务业绩表现优秀的公司。 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 1.北交所行业重点新闻 证监会召开2025年系统工作会议 此次会议总结2024年工作，深入推进巡视整改，研究部署2025年重点工作。会议要求，证监会系统要全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，落实中央经济工作会议、全国金融系统工作会议部署，坚持稳中求进、以进促稳，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，统筹把握好稳与进、总量与结构、整体与局部、监管与活力、开放与安全等五方面关系，持续推动资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效，努力实现支持经济回升向好与推动自身高质量发展的良性互动。会议指出，证监会将“坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头”“加快改革开放，深化资本市场投融资综合改革”“聚焦主责主业，着力提升监管执法效能和投资者保护水平”“强化功能发挥，有力支持经济回稳向好”“注重固本强基，培育更多体现高质量发展要求的上市公司”，持续巩固全面从严治党严的氛围。 国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会 1月14日，国务院新闻办公室举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，中国人民银行、国家外汇管理局相关负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况。 2024年我国社会融资规模保持合理增长，有力支持实体经济恢复向好。2024年12月末，社会融资规模存量为408.34万亿元，其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为252.53万亿元，同比增长7.2%。信贷结构不断优化，制造业中长期贷款、专精特新企业贷款、普惠小微贷款增长较快，继续高于同期全部贷款增速。贷款利率稳步下行。12月份，新发放企业贷款利率约为3.43%、新发放个人住房贷款利率约为3.11%，同比分别下降0.36个百分点和0.88个百分点。我国跨境贸易投资更加活跃。2024年企业、个人等非银行部门涉外收支总额14.3万亿美元，增长14.6%，规模创历史新高。外汇储备余额稳定在3.2万亿美元以上，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。 2.北交所市场表现 截至2025年1月17日，北证A股成分股共263个，平均市值达22亿元。 从指数涨跌表现来看，本周北证50指数上升明显，截至2025年1月17日收盘报1122.94点，较上周收盘价上涨9.18%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨3.00%；创业板指数上涨5.15%；科创50指数上涨4.43%。 从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达179.41亿元，较上周上升23.34%。 区间日均换手率为6.41%，环比+0.69pct。 北交所持续扩容：2024年1月/2月/3月/4月/5月/6月/7月/8月/9月/10月/11月/12月至2025年1月，新三板共挂牌公司21家/26家/28家/11家/11家/15家/19家/22家/68家/64家/41家/24家/14家 ， 挂牌公司2023年平均归母净利润分别为4183/4483/4804/5911/5386/6001/6884/10477/6748/5509/5581/7545/5378万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 表1：北证A股周度表现变化 图1：北证50指数月度表现 图2：本周主要指数涨跌幅 以下为本周北交所换手率和涨跌幅前五的公司（剔除本周新股）。具体来看，涨幅靠前的标的主要为工业机械、电子元件及设备等，与上周大盘整体风格略有差异。其中云里物里公司致力于超低功耗无线技术的物联网智能硬件产品及物联网云平台行业解决方案的研发、生产和销售，拥有超低功耗智能物联网传感器系列及超低功耗智能物联网模组系列两条产品线。骏创科技公司以汽车零部件的研发、生产、销售为核心业务，为汽车制造商及其零部件制造商等核心客户群体提供符合行业发展趋势及满足应用需求的零部件产品。主要产品涵盖汽车塑料零部件、汽车金属零部件及配套模具等。 表2：本周北交所换手率前五公司（剔除本周新股） 表3：本周北交所涨跌幅前五公司（剔除本周新股） 表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2025年1月17日收盘价） 3.本周新股&即将上市新股情况 即将上市新股情况：1月17日宏海科技（股票代码920108）北交所新股申购。 武汉宏海科技股份有限公司所属行业为电气机械和器材制造业，公司净利润增长率48.00%，发行市盈率为14.99，参考行业市盈率为18.54；宏海科技主营业务是空调结构件、热交换器、显示类结构件等家用电器配件产品的研发、设计、制造和销售。主要产品和服务为家用电器领域，包括空调结构件、热交换器及显示类结构件等配件产品。公司多年被核心客户授予“全球战略合作伙伴”“金魔方”“卓越配套奖”“最佳合作伙伴”“优秀模块商”等优秀供应商奖项。公司系研发、设计、制造和销售空调结构件、热交换器及显示类结构件等家用电器配件产品的国家高新技术企业，于2022年凭借“智能空调结构件”产品荣获湖北省制造业单项冠军企业。 4.投资建议 截至1月17日，北证A股/创业板/科创板/深证主板/上证主板PE分别为49.97x/55.39x/123.25x/29.82x/12.69x（截至2025年1月17日收盘，口径为PE TTM整体法）。北证A股处于震荡回调上升的局面，建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头、财务业绩表现优秀的公司。 5.风险提示 （1）政策风险：政府对北交所政策支持力度有可能不及预期，降低投资者交易热情，板块热度下降。 （2）流动性风险：北交所板块成交额较小，资金流动性不及科创板、创业板等，因此可能存在流动性不足风险对市场造成负面影响。 （3）企业盈利不达预期风险：外部市场环境变化影响下公司盈利有可能不及预期，可能会对公司股价造成负面影响。