两融半月谈策略会20250117

2025年01月18日15:10 关键词关键词 春季躁动行情市场上涨回调流动性稳增长预期政策央行降准降息25年技术面舆论面PPI财政政策货币政策微型反弹特朗普上台国内政策高质量发展日历效应 全文摘要全文摘要 春季躁动行情一般于二月初或一月底启动，平均涨幅约10%，持续40个交易日。历史上，此时期行情常在经济基本面较弱时更为显著，推动力包括稳增长预期、流动性宽裕、市场回调及重大会议的积极信号。今年，市场年初回调预示了春季躁动的可能。 两融半月谈策略会两融半月谈策略会20250117_导读导读 2025年01月18日15:10 关键词关键词 春季躁动行情市场上涨回调流动性稳增长预期政策央行降准降息25年技术面舆论面PPI财政政策货币政策微型反弹特朗普上台国内政策高质量发展日历效应 全文摘要全文摘要 春季躁动行情一般于二月初或一月底启动，平均涨幅约10%，持续40个交易日。历史上，此时期行情常在经济基本面较弱时更为显著，推动力包括稳增长预期、流动性宽裕、市场回调及重大会议的积极信号。今年，市场年初回调预示了春季躁动的可能。讨论聚焦设备更新换代、消费板块因以旧换新政策的提振，以及AI技术发展带来的机遇。同时，关注美元政策调整与关税问题等外部因素对春季行情的影响。提醒投资者，股市有风险，入市需谨慎。 章节速览章节速览 ● 00:00春季躁动行情分析及市场预测春季躁动行情分析及市场预测本次讨论重点分析了春季躁动行情的特点，指出其通常在1月底或2 月初启动，分析了过去十年的市场数据，探讨了春节档行情的特征、领涨行业及背后的推动力，包括政策、流动性等方面。进一步讨论了二月日历效应，指出该月份市场上涨概率大，最后对当前市场主线和牛市三段论进行了简要探讨，强调了现阶段市场处于震荡期，存在主题投资机会。 ● 03:25 2025年市场行情分析与春季躁动预期年市场行情分析与春季躁动预期从2025年的市场行情来看，年初微盘股和高位股见顶回落，引发市场约10% 的回撤。随后，由于外界对关税担忧的缓解和市场调整需求，技术面和舆论面共振带动市场反弹。特别指出，特朗普上台后未立即实施高额关税，减轻了市场的担忧。此时讨论春季躁动行情尤为关键，因贸易措施的落地可能引发市场下跌，但同时也为春季行情提供了启动的良好时机。此外，春季走势背后的推动力包括市场回调、政策和流动性支持。历史数据表明，领涨行业无明显规律，选择行业时需注意无大概率事件和政策面的显著影响。 ● 07:15春季躁动行情背后的推动力分析春季躁动行情背后的推动力分析 春季躁动行情由稳增长预期增强、流动性宽裕、前期市场回调和重磅会议定调四个主要因素推动。稳增长预期在经济基本面出现不足时刺激市场表现，历史上的政策调整和财政发力均促进了市场的积极走势。此外，政策制定者的稳增长意图和对国内外形势的密切关注，进一步加强了市场的稳增长预期。这些因素共同作用，影响了市场在特定时间段内的方向选择。 ● 12:22央行流动性管理及利率调整对市场影响央行流动性管理及利率调整对市场影响央行在不同年份通过降准降息和投放流动性等措施，以保障市场流动性，支持经济稳定。这些措施包括降低存款 准备金率、发明临时流动性便利工具、实施降准等，均有助于降低利率水平，增加市场流动性。此外，央行的政策调整也考虑到国际环境变化，适时调整货币政策，以应对外部冲击和金融市场的不稳定。 ● 15:59市场回调与反弹动力分析市场回调与反弹动力分析讨论集中在市场回调作为春季躁动的推动力上，强调低估值和突发事件导致的市场快速回调为反弹创造了空间。 历史事件如央行加息周期、万德权益市盈率处于历史低位、熔断机制实施以及疫情爆发等都被提及，说明这些事件如何为市场反弹提供了机会。特别地，分析了市场没有因突发事件回调，而是因为年底资金获利了结导致的市场行为，同时探讨了政策和金融市场波动对A股的影响。最后，提到中邦会议的经济定调和政策信号可能激发市场信心，促进春节躁动行情。 ● 19:30推动高质量发展与资本市场政策呵护推动高质量发展与资本市场政策呵护自2012年中央经济工作会议首次提出高质量发展以来，中国经济关注焦点从增速转向质量和效益。此后，供给侧 结构改革、不急转弯政策等措施相继提出，对资本市场形成支撑，上证指数出现阶段性底部并迎来上涨。同时，分析显示，自2010年以来，2月份上证指数上涨概率高达80%，平均涨幅约3%，显示出明显的日历效应。期待春节后政策推动和2月份效应继续对市场产生正面影响。 ● 21:52市场主线：设备更新与消费品以旧换新市场主线：设备更新与消费品以旧换新 近期市场关注重点在于大规模的设备更新及消费品以旧换新，特别是汽车和家电行业。去年开始的以旧换新政策促进了这些行业的增长，预计未来中央财政资金将大幅增加，推动社会消费品零售增长。此举有望带动汽车、家电及家居家装等重点消费品销量快速增加，促进业绩复苏。目前，大消费板块估值处于历史中低水平，投资价值较高，市场大概率将迎来基本面驱动的牛市行情。 ● 23:40 AI技术发展与低空经济潜力探讨技术发展与低空经济潜力探讨近年来，AI 技术及其应用成为了市场的热点，涉及通信、电子、半导体和传媒等多个领域，展现了产业链的全面活跃。特别地，AI眼镜等产品在CES展会上成为焦点，标志着AI从语音交互向多模态交互的发展，增强了视觉和听觉方面的感知能力，提升了交互体验。此外，低空经济作为新产业首次在两会报告中提及，显示出政策的支持，有潜力解决产能问题，成为关注的重点。报告强调，股市投资有风险，投资者应谨慎。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：春季躁动行情在问：春季躁动行情在A股市场的表现特点是什么？股市场的表现特点是什么？ 发言人答：春季躁动行情在A股市场中，其上涨时段往往始于春节前一月份，出现一个阶段性低点。上涨交易日平均约为40个交易日，涨幅平均值在10%左右，超过10%涨幅的概率高达45%。今年年初也呈现了类似的走势，部分微盘股和高位股在去年12月底开始回落，年后市场出现较大回撤，随后在外围消息面和技术面、舆论面的共振作用下，市场有所反弹。 发言人发言人问：近期市场主线和主线机会是如何呈现的？问：近期市场主线和主线机会是如何呈现的？ 发言人答：根据牛市三段论，目前市场处于第二阶段的震荡期，这一阶段存在较多主题投资机会。具体主线尚未详细讨论，但会结合当前市场情况进行分析。 发言人发言人问：春季躁动行情启动的推动力有哪些？春季躁动行情中行业领涨特征有何特点？问：春季躁动行情启动的推动力有哪些？春季躁动行情中行业领涨特征有何特点？ 发言人答：春季躁动行情背后的推动力主要包括稳增长预期增强、流动性宽裕、前期市场的回调以及重磅会议的定调四个方面。稳增长预期在经济基本面缺失时能提振市场信心；流动性宽裕有利于资金活跃；前期市场的回调为后续上涨提供可能性；而重磅会议的定调则影响市场整体发展方向。春季躁动行 情中，领涨行业的特征并不明显，没有特定行业多次领涨的情况。例如2010年的春季躁动中，尽管汽车、家电等行业有政策利好消息，但领涨行业却是美容护理、电子和综合类。这表明领涨行业的选择并不遵循特定规律，也不与政策面有明显关联。 发言人发言人问：在问：在2014年年1月份，市场对改革和稳增长有何预期变化？月份，市场对改革和稳增长有何预期变化？ 发言人答：在2014年1月份，中央全面深化改革领导小组召开会议后，市场对于改革的预期变得强烈，同时稳增长的需求也有所增强。这一时期，A股结束弱势下跌状态，成交额大幅放大，上证指数大涨2%，成功收复2000点，标志着一轮杠杆牛行情的开启。 发言人发言人问：问：2023年初经济形势如何？稳增长措施有哪些表现？年初经济形势如何？稳增长措施有哪些表现？ 发言人答：2023年初，随着疫情消退和企业复工复产，经济数据中PPI仍为负值，房地产投资疲软，与2014年相似。但自2022年11月起，财政部开始加大财政发力，下发约2万亿元新增专项债额度。2023年1月份，中央要求加快发行进度以形成实物工作量，表明稳增长诉求的提升。同时，A股放量上涨，上证指数收复2900点，上半年市场表现较好。 发言人发言人问：国家政策对于稳增长有何最新表态和行动？问：国家政策对于稳增长有何最新表态和行动？ 发言人答：2024年1月18日，国家发改委提出稳预期、稳增长、稳就业的目标，并加快三大工程建设，央行新增3500亿PSL贷款并推出配套金融支持政策。此外，财政部表示将密切跟踪国际形势并适时推出政策后手，中央政治局会议首次提出稳住楼市股市，反映出稳增长预期的加强。去年年底就开始要求形成实物工作量，且近期特朗普上台及美国可能采取的关税措施可能导致国内稳增长预期进一步增强。 发言人发言人问：流动性方面的情况如何？央行采取了哪些措施？问：流动性方面的情况如何？央行采取了哪些措施？ 发言人答：央行在一月份通过降准、降息以及投放流动性等方式保障春季躁动行情的资金需求。例如，在2016年和2019年的一月份，央行分别下调存款准备金率和创设临时流动性便利来呵护市场流动性。2024年1月15日，央行开展麻辣粉操作净投放2000亿，增加市场流动性，并在春节前通过降准降息提供了政策空间。 发言人发言人问：市场回调对春季躁动的影响是什么？问：市场回调对春季躁动的影响是什么？ 发言人答：前期市场的回调为春季躁动提供了反弹空间。当市场估值处于低位，尤其是经过突发事件导致快速回调后，会激发市场的反弹欲望。如2010年央行加息周期初期，上证指数短期大幅下跌后迅速反弹；2016年熔断机制实施和2020年初疫情爆发后的市场回调，都为后续行情提供了布局机会。而在2024年1月份，由于万德权益市盈率处于近年来低位，市场同样具备较好的反弹推动力。 发言人发言人问：在当前市场情况下，是否会因为类似年初资金获利了结的行为而出现一个微型反弹？问：在当前市场情况下，是否会因为类似年初资金获利了结的行为而出现一个微型反弹？发言人答：我个人觉得不太会出现微型反弹。目前万德市盈率处于近四年来较高的水平，且这次市场的回调主要是年底资金获利了结及高位股自发的获利了结所致，并非突发的重大事件。 发言人发言人问：特朗普上台后到春节这段时间，如果出现哪些意外情况可能会对问：特朗普上台后到春节这段时间，如果出现哪些意外情况可能会对A股表现产生影响？对于今股表现产生影响？对于今年年春节期间至元宵节期间的市场行情，有什么潜在的推动力？春节期间至元宵节期间的市场行情，有什么潜在的推动力？ 发言人答：如果在这段时间内，美国或其他地区出现意外的关税政策变动，或者金融市场波动（例如美股崩盘），或者有超出预期的重大扰动，这些都可能会影响A股的表现。这个时期存在春节躁动的传 统日历效应，根据统计，近10年来二月份上证指数上涨的概率较高，平均涨幅约为3%。此外，去年中央经济工作会议提出的不急转弯政策，打破了市场对政策收紧的预期，有利于市场稳定和复苏。 发言人发言人问：中央经济工作会议对经济发展提出的高质量发展和供给侧结构性改革，对问：中央经济工作会议对经济发展提出的高质量发展和供给侧结构性改革，对A股有什么影响？股有什么影响？发言人答：13年中央经济工作会议提出高质量发展是硬道理，中国经济的主要问题转向质量和效益而非增速，这使得A股结束弱势下跌状态并有所上涨。16年首次提出供给侧结构性改革后，上证指数也出现了阶段性底部，成为三年小牛市的起点。 发言人发言人问：目前主线投资方向有哪些？问：目前主线投资方向有哪些？ 发言人答：主线之一是基于大规模设备更新和消费品以旧换新主题，如汽车、家电行业。2024年中央财政资金规模大幅扩张，预计将拉动社零增速约2.6%，推动相关消费品销量快速增长，带动业绩复苏。另一个主线是AI产业链，该领域在过去的行情中表现活跃且持续受到政策关注，如AI眼镜等多模态交互产品的创新应用。 发言人发言人问：低空经济是否也是一个值得关注的投资方向？问：低空经济是否也是一个值得