碳酸锂周报：提前交易节后现货预期

2025/01/18 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：1月17日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报76623元，周内涨2.34%。其中电池级碳酸锂均价为77500元，周内涨2.10%。周五主力合约收盘价80740，本周涨3.62%。 ◆供给：SMM国内碳酸锂周产量14348吨，较上周减4.3%。2024年12月国内碳酸锂产量69665吨，环比增8.6%，同比增58.4%。2024年全年国内碳酸锂产量67.57万吨，同比增46.9%。2024年11月中国进口碳酸锂19235吨，环比减少17%，同比增加13%，前11月进口累计同比增49.5%。11月智利出口至中国碳酸锂均为1.70万吨附近，12月预计国内进口在2.3万吨附近。 ◆需求：2024年，国内新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。新能源新车销量达到了汽车新车销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。国内汽车销量远超预期，而欧美需求低增速导致全球电动汽车增速在预期内。欧洲德英法意西瑞挪七国2024年总销量同比减1.9%。美国11月新能源汽车销量同比增26.3%，前11月累积同比增11.4%。特朗普政府将取消电动汽车补贴，美国市场抢补贴提前消费可能持续一段时间，2025年市场预期则悲观。1月国内头部正极材料排产回落，环比减约7%。 ◆库存：1月16日，国内碳酸锂周度库存报108230吨，环比上周+426吨（-0.4%）。截止1月17日，广期所碳酸锂注册仓单51348手，本周仓单减0.6%。 ◆成本：矿企对短期行情乐观，挺价意愿较强，1月17日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿850-910美元/吨，环比上周涨2.3%。SQM竞拍成交价格SC6约921美元/吨，折盘面约82400元。 ◆观点：一月供需环比均走弱：岁末冶炼企业检修，国内碳酸锂产量自历史新高后连续四周回落，较最高点降12%。锂电材料春节前产能利用率稍有降温，但一季度乐观排产对原材料需求形成支撑。下游厂商主动备货意愿较高，以提防去年初现货偏紧局面重现。本周下游节前备货接近尾声，国内碳酸锂库存小幅去库，窄幅波动已近两月。目前现货尚未出现明显紧张，但市场提前交易节后可能出现的现货偏紧预期。同时，供给实际出清有限，锂价回暖面临弹性供给释放，大幅上涨存在较大的抛压。近期利多因素带动锂价连涨两周，后续关注宏观情绪、产业政策以及高成本锂资源企业生产经营决策调整等驱动引领锂价方向。 产业链图示 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 1月17日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报76623元，周内涨2.34%。其中电池级碳酸锂均价为77500元，周内涨2.10%。周五主力合约收盘价80740，本周涨3.62%。 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 1、交易所标准电碳贸易市场最新报价参考2505合约贴水均价约为1750元。下游节前备货，基差略走强2、LC2505合约前二十净空头占主导。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为3150元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差7350元，氢氧化锂装置检修提振其价格。 03 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、SMM国内碳酸锂周产量14348吨，较上周减4.3%。锂辉石冶炼企业假期检修，国内碳酸锂产量下降明显，历史新高后连续四周回落。2、2024年12月国内碳酸锂产量69665吨，环比增8.6%，同比增58.4%。2024年全年国内碳酸锂产量67.57万吨，同比增46.9%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、12月锂辉石碳酸锂产量约41000吨，环比增16.3%。全年锂辉石碳酸锂产量约32.6万吨，环比去年增超115%。 2、12月锂云母碳酸锂产量12280吨，环比上月增11.8%。全年锂云母碳酸锂产量约15.39万吨，环比去年增17.9%。2024年锂价下行，边际成本锂云母有减停产，未来实际产量可能延续弱势。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、12月盐湖碳酸锂产量环比减14.3%至9620吨。冬季青藏高原气温降低，1月盐湖产量预计下调。全年盐湖供应量12.77万吨，环比2023年增36.5%。年底盐湖股份新增产能投放，明年盐湖产量将继续抬高。 2、12月回收端碳酸锂产量6765吨。下半年锂价近企稳，回收端产能利用率小幅回暖。全年回收碳酸锂预计产量环比去年减20%。 供给端 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、2024年11月中国进口碳酸锂19235吨，环比减少17%，同比增加13%，前11月进口累计同比增49.5%。2、11月智利出口至中国碳酸锂均为1.70万吨附近，12月预计国内进口在2.1万吨以上。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力。陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5%。 资料来源：Clean Technica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、国内新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。2024年，新能源新车销量达到了汽车新车销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。 2、欧洲德英法意西瑞挪七国2024年总销量同比减1.9%。美国11月新能源汽车销量同比增26.3%，前11月累积同比增11.4%。特朗普政府将取消电动汽车补贴，美国市场抢补贴提前消费可能持续一段时间，2025年预期则偏悲观。 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 1、12月，我国 动力和 其他电池 合计产 量为124.5GWh，环比增长5.7%，同 比增长60.2%。1-12月，我国动力和 其他电池 累计产 量为1096.8GWh，累计同比增长41.0%。 2、1-12月，我国动力电池累计装车量548.4GWh，累计同比增长41.5%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL数据，磷酸铁锂12月产量环比上月减1%，下游需求超预期，11-12月淡季不淡。则言咨询统计2024年国内磷酸铁锂产量244.49万吨，同比增长54.1%。 需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、1月16日，国内碳酸锂周度库存报108230吨，环比上周+426吨（-0.4%），下游节前备货接近尾声。2、截止1月17日，广期所碳酸锂注册仓单51348手，本周仓单减0.6%。 开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 临近春节碳酸锂生产企业检修增多，碳酸锂1月排产下降约7%。锂电材料稍有降温，1月第三方统计正极材料排产环比减少7%。 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 1、1月17日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿850-910美元/吨，环比上周涨2.3%。 2、矿企通过放缓资源项目和控制成本应对市场低迷，如Pilbara降低新财年生产指引，Mineral Resource裁员并计划关停Bald Hill矿山，后续留意加拿大NAL、澳大利亚Marion、Wodgina高成本矿山生产经营抉择。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 2、非洲供给随价格波动，11月重回15万吨。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层