计算机行业周报：国产化需求更加凸显

美国半导体出口管制收紧，中美博弈不断。1）近期美国科技产业出口管制持续收紧。2025年1月15日，BIS发布两项新规，收紧先进计算半导体的出口管制，公布供应商“白名单”，并将多家中国企业纳入实体清单。 2025年1月13日，拜登政府发布人工智能相关出口管制措施，这一美方号称““史上最严厉”的出口管制措施不仅进一步加强对大多数国家人工智能芯片、模型参数等出口管制，还拓展了““长臂管辖”，对第三方与中国开展正常贸易设置障碍、横加干涉。2025年1月20日，特朗普即将宣誓就职，其上一任期内多次对华进行科技制裁，外部环境变化或加速自主可控。 2）中国启动对美芯片调查，成熟制程成为““拉锯”新阵地。2025年1月16日，商务部新闻发言人表示，国内有关芯片产业反映，一段时间以来，拜登政府对芯片行业给予了大量补贴，美企业因此获得了不公平竞争优势，并对华低价出口相关成熟制程芯片产品，损害了中国国内产业的合法权益。对于国内产业的申请及诉求，调查机关将按照中国相关法律法规，遵循世贸组织规则进行审查，并将依法启动调查。 财政政策或更加积极，信创有望成为投资修复领军。1）2025年1月10日，财政部副部长廖岷表示，加积极的财政政策未来可期。2025年财政政策方向清晰明确，充分考虑了加大逆周期调节的需要，是非常积极的；同时，也充分考虑了财政中长期可持续性。同时，围绕加快发展新质生产力，要加大对教育人才、科技攻关、乡村振兴、绿色低碳等领域的支持。在应对国际国内形势的变化上，将保持密切跟踪，适时进行科学设计和动态调整，梯次拿出政策“后手”，为经济社会发展提供强有力支持。我们认为，自主可控、人工智能、国产算力等作为新质生产力重要方向，未来有望得到更多支持。2）万亿级信创产业空间打开，行业信创正在加速推进。根据第一新声，预计至2026年，我国信创市场规模可超过2.6万亿元，同时，2023年，我国信创替换按照“2+8+N”节奏稳步推进。党政信创开始向区县乡镇下沉，替代核心由电子公文系统转移到电子政务，金融、运营商等行业进度较快。 建议关注 1）国产算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、浪潮信息、华懋科技、弘信电子、中国长城、景嘉微、神州数码、软通动力、禾盛新材、云赛智联、高新发展、云天励飞、拓维信息、安博通等。 2）国产软硬件：纳思达、金山办公、达梦数据、中国软件、顶点软件、太极股份、海量数据、诚迈科技、麒麟信安、润和软件、奇安信、安恒信息、天融信、永信至诚、启明星辰等。 风险提示：技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。 一、美国半导体出口管制收紧，特朗普即将宣誓就职 美国先进计算半导体出口管制进一步收紧，多家中国企业进入实体清单。根据证券时报，当地时间2025年1月15日，美国商务部工业和安全局（BIS，以下简称美国商务部）发布两项新规，收紧了先进计算半导体的出口管制，公布了供应商““白名单”，并将多家中国企业纳入实体清单。 本次出口管制规定了先进芯片出口通常需要广泛许可，除非特定条件下可获得豁免，并且芯片性能达标或核验晶体管数需要符合要求等。新规将采用“16纳米/14纳米节点”及以下工艺，或采用非平面晶体管架构生产的逻辑集成电路纳入管制，细化了多个物项信息。美国还将加强对台积电、三星、英特尔等晶圆代工厂的尽职调查，并防止其流向中国。 文件规定，如果集成电路、计算机或其它“电子组件”包含超过500亿个晶体管和高带宽内存（HBM），则会引发红旗警示，很有可能需要许可证。不过，据业内分析，新的规则并不会一刀切地完全限制所有的16纳米及以下先进制程芯片的对华出口，主要针对的是高性能的AI芯片，也给出了一些细化的参数要求。例如，如果一个芯片的晶体管数量少于300亿个，并且由一家值得信赖的公司封装，将不会被视为受到限制的先进芯片。 在本次美国商务部公布的“白名单”中，包括33家““经批准”的芯片设计公司和24家OSAT（外包半导体组装和测试）供应商名单，几乎涵盖了全球半导体领域的巨头，如超威半导体、谷歌、亚马逊、英特尔等芯片设计企业，以及安靠科技、日月光半导体、台积电等，申请加入者需证明其“有能力防止计算资源的滥用和转移”，并遵循严格的申请流程，OSAT供应商还面临特定的跨部门审查流程。 本次美国商务部修订的《出口管理条例》中，将11个中国企业纳入清单，包括智谱、算能、科益虹源等；另一项新规将14家中国企业和2家新加坡企业列入实体清单。 美国AI芯片出口管制继续收严。拜登政府于2025年1月13日发布了人工智能相关出口管制措施，这一美方号称“史上最严厉”的出口管制措施不仅进一步加强对大多数国家人工智能芯片、模型参数等出口管制，还拓展了“长臂管辖”，对第三方与中国开展正常贸易设置障碍、横加干涉。 拜登政府的这项新规则，为用于驱动处理AI数据中心的芯片出口建立三级许可制度：第一级包括七国集团（G7）成员以及澳大利亚、新西兰、韩国、中国台湾、荷兰和爱尔兰等18个国家和地区，它们不会面临任何限制；第二级包括新加坡、以色列、沙特阿拉伯等约120个国家，对于这些国家，超过限额的出口将受到数量限制和许可限制；第三级包括中国大陆（含港澳）、伊朗、俄罗斯和朝鲜等国家和地区，美国实际上完全禁止向这些国家和地区出口。 美方此举不仅遭到包括中欧在内的世界大多数国家的强烈反对，还遭到美国国内不少科技企业和产业协会的痛批。美国芯片巨头英伟达表示，拜登政府的新规“实际上威胁了全球创新和经济增长，该规则不仅对增强美国安全毫无帮助，反而令全球人工智能发展岌岌可危”。中国外交部发言人郭嘉昆2025年1月14日表示，美方泛化国家安全概念，将经贸科技问题政治化、武器化，滥用出口管制，恶意打压中国，严重破坏市场规则和国际经贸秩序，严重影响全球产供链稳定，严重损害中美两国和各国工商界利益。 多家中国企业近期被列入CMC清单。当地时间2025年1月6日，美国国防部通过《联邦公报》发布了最新版的““中国涉军企业”清单（Communist Chinese military company，“CMC”），该清单依据《国防授权法案》第1260H条的规定，旨在识别在美国直接或间接运营的所谓“中国军事企业”。此次更新中，多家中国企业被新增列入该清单。其中，腾讯控股、宁德时代、长鑫存储、移远通信以及无人机制造商深圳市道通智能航空技术股份有限公司（Autel Robotics Co.,Ltd.）等中企列入黑名单。CMC清单的前身是根据《1999财年国防授权法案》制定的“CCMC清单”，后于2021年更新为1260H清单。 这一系列清单的设立主要是为了应对中国军民融合战略，防止中国公司开发的先进技术和专业知识被用于军事目的。 特朗普即将宣誓就职，科技出口管制进一步收严，外部环境或加速自主可控。 特朗普赢得美国大选，自主可控或将成为内外部环境下重要方向之一。2024年11月6日，特朗普赢得美国大选，并将于2025年1月20日正式宣誓就职。回顾特朗普的首个总统任期（2017年1月20日-2021年1月20日），他曾打着“让美国再次伟大”和“美国优先”的旗号，颁布实施了一系列极具争议的政策，包括大规模减税、重振制造业、打击非法移民、重新谈判贸易协定，以及增加军费等。在此前特朗普担任总统的四年内，他曾多次对中国商品加征关税，包括针对高科技产品的关税措施。而在2024年10月，特朗普在参加一档美国媒体节目时，再次发表了关于《芯片法案》、中国台湾和加征关税等个人观点。特朗普认为，中国台湾“偷走”了美国的芯片业务，应向美国交“保护费”。 半导体出口管制进一步加强，自主可控迫在眉睫。当地时间2024年12月2日，美国政府发布了对华半导体出口管制措施。该措施进一步加严对半导体制造设备、存储芯片等物项的对华出口管制，并将136家中国实体增列至出口管制实体清单。 中国启动对美芯片调查，成熟制程成为“拉锯”新阵地 根据证券时报的报道，2025年1月16日，商务部新闻发言人表示，国内有关芯片产业反映，一段时间以来，拜登政府对芯片行业给予了大量补贴，美企业因此获得了不公平竞争优势，并对华低价出口相关成熟制程芯片产品，损害了中国国内产业的合法权益。中国国内产业的担忧是正常的，也有权提出贸易救济调查申请。对于国内产业的申请及诉求，调查机关将按照中国相关法律法规，遵循世贸组织规则进行审查，并将依法启动调查。 中国半导体行业协会发文称，协会坚定支持在中国发展的内外资半导体企业，依据世贸组织规则，积极维护自身合法权益。同时，协会鼓励企业通过持续的技术创新、加强产业链协同合作以及积极开展国际合作等多种有效手段，共同推动半导体产业迈向高质量发展的新阶段，携手构建一个更加开放公平、竞争有序的市场秩序，为全球半导体产业的繁荣发展奠定坚实基础。 二、财政政策或更加积极，信创有望成为投资修复领军 2025年的财政政策或更加积极，新质生产力为重要支持方向。根据新华社的报道，2025年1月10日，财政部副部长廖岷表示，更加积极的财政政策未来可期。2025年财政政策方向清晰明确，充分考虑了加大逆周期调节的需要，是非常积极的；同时，也充分考虑了财政中长期可持续性。2025年，财政部门将按照中央经济工作会议部署，实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策““组合拳”。更加积极的财政政策未来可期，主要体现在“力度、效率、时机”三个方面。 力度上：用好用足政策空间，加强逆周期调节。提高财政赤字率，加大支出强度。 进一步增加对地方转移支付，增强地方财力、兜牢“三保”底线。安排更大规模政府债券，包括超长期特别国债、地方政府专项债券等。总之，财政政策将切实加大力度，为稳经济保驾护航。 效率上：大力优化支出结构，更加注重惠民生、促消费、增后劲。加大对稳就业的支持，通过推动增加居民收入、健全社保体系、培育新的消费行业、改善消费条件等来支持提振消费。围绕加快发展新质生产力，加大对教育人才、科技攻关、乡村振兴、绿色低碳等领域的支持。同时，稳步推进财政的科学管理，把每分钱都花在刀刃上。 时机上：做到主动靠前发力，增强政策前瞻性和针对性。加快支出进度，尽快形成实际支出，带动更多社会投资，让政策发挥最大效能。 此外，还将深化财税体制改革，持续用力防范化解重点领域风险，促进财政平稳运行、可持续发展。“面对内外部环境的新情况和新问题，财政有充足的政策空间和工具。”廖岷说，将密切跟踪国际国内形势，适时进行科学设计和动态调整，梯次拿出政策“后手”，为经济社会发展提供强有力的支持。 新质生产力发展要求或加速投资修复，自主可控有望成为领军方向 2023年9月，习近平总书记在黑龙江考察调研期间首次提到““新质生产力”。2024年1月31日，习近平总书记在中共中央政治局第十一次集体学习时强调，加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展。 从新质生产力内涵来看：根据央视新闻，新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。它由技术革命性突破生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生。以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的跃升为基本内涵，以全要素生产率大幅提升为核心标志。特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力。 新质生产力投资驱动细分领域景气度复苏。考虑到新质生产力是社会发展的新动能，从其发展任务看，自主可控、数字经济等皆为重要发展方向，我们预计，在相关产业政策推动下，新质生产力发展要求的落地，有望带动诸多细分领域投资加速。 万亿级信创产业空间打开，应用类软件采购占比正在提升。受宏观经济环境影响，企业信息化预算缩减，对于信息化项目投入更为谨慎。因此2023年信创市场出现阶段性变化，前三季度信创采购明显减少，至第四季度逐渐恢复。2024年看，增速有望逐步恢复，预计至2026年，我国信创市场规模可超过2.6万亿元。分领域来看，根据第一新声的研究，2023年信创市场中，基础设施占比最高，超过53%，应用类软件采购显著增多，占比由2022年的37.1%提升