经济继续回升，钢价偏强格局延续

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272025年01月17日 目录 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：春节前基本面变化不会太大，淡季在低产量、低库存下，静态基本面尚可。但特朗普即将上台，加关税的风险下，市场对钢材出口有一定悲观预期，加上钢厂对原材料补库也会逐步进入尾声，成本端支撑会继续下降，市场也进行了交易。国内政策真空期，海外加关税的不确定性下，悲观情绪影响盘面上行空间，但绝对价格已经不高加上低库存支撑，价格下方也不宜太悲观。 ➢本周走势分析：本周盘面止跌反弹，美国就业和制造业数据超市场预期，再通胀交易升温。国内4季度经济数据超预期，在2025年还有更进一步政策预期下，市场信心进一步恢复。 ➢本周主要观点：临近春节，螺纹低产量下累库很慢，今年会以一个很低的库存进入春节。热卷供需两旺，库存压力也不大。2024年开始，国内经济数据持续回升，2025年政策预期依然强烈，再加上低库存支撑，预计盘面震荡偏强运行。 •1.国内经济数据超预期，海外需求也有韧性；•2.铁水产量见底回升，螺纹产量依然下降；•3.热卷需求旺盛，螺纹季节性回落；•4.库存处于低位。 ➢风险点：海外不确定因素扰动 02 周度重点 2.1、国内经济数据超预期，海外需求也有韧性 ➢2024年12月末，广义货币(M2)余额313.53万亿元，同比增长7.3%。狭义货币(M1)余额67.1万亿元，同比下降1.4%，M1增速持续回升，M2和M1的剪刀差继续收窄。4季度GDP增速5.4%也超市场预期，经济持续好转迹象明显。 2.1、国内经济数据超预期，海外需求也有韧性 ➢美国公布的12月非农就业人数和制造业PMI都超市场预期反弹，指向美国就业和需求有韧性。同时美国制裁俄罗斯，油价上涨，也进一步提升了再通胀交易。 2.1、铁水产量见底回升，螺纹产量依然下降 ➢日均铁水产量224.48万吨，环比增加0.11万吨，铁水产量短期见底开始回升。87家独立电弧炉钢厂产能利用率44.14%，环比下降6.49%，同比下降14.28%，临近春节，电炉厂放假，开工率下降明显。 2.1、铁水产量见底回升，螺纹产量依然下降 ➢螺纹钢周产193.29万吨，环比下降6.12万吨，产量低位，随着电炉钢产量继续下降，螺纹产量还有往下的空间，本期短流程钢厂螺纹产量24.52万吨，环比减少2.97万吨。热卷产量超预期增加，周产320.19万吨，环比增加16.3万吨，近期铁水有见底迹象，板材产量增加。 ➢螺纹需求节前效应，环比回落，表需185.15万吨，环比减少4.9万吨。热卷周度表需313.65万吨，环比增加12.55万吨，近期热卷出口接单较好，国内制造业需求也表现亮眼。 2.3、库存处于低位 ➢螺纹钢供应绝对低位下，累库缓慢，总库存425.99万吨，环比增加8.14万吨，同比有200万吨以上的减量。热卷供需两旺，总库存316.43万吨，环比增加6.54万吨，库存也不高。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！