核心观点与关键数据
全球黄金ETF资金流出
5月份，全球黄金ETF结束了连续四个月的净流入趋势，出现53吨（约31亿美元）的流出，为自2021年3月以来的最大单月流出量。尽管如此，截至今年年初，全球黄金ETF的总持仓仍比去年同期增长8%，达到3823吨（约226亿美元），略低于2020年11月的峰值3922吨。
区域资金流动情况
- 北美：流出34吨（约20亿美元），占总流出量的近三分之二，主要集中在月初，主要受美联储加息和美元走强的影响。
- 欧洲：流出17吨（约10亿美元），英国以14吨（约8.56亿美元）的流出领跌，主要因英格兰银行加息至13年来的高位1%。
- 亚洲：流出1.3吨（约7700万美元），主要来自中国市场的2吨（约1.16亿美元）流出，受CSI300股票指数回升刺激投资者风险偏好影响。
- 其他地区：流出0.4吨（约2100万美元），澳大利亚上市基金小幅净流入部分抵消了南非的小额资金流出。
黄金价格与交易量
5月份，黄金平均每日交易量回升至1370亿美元，略高于去年每日平均值1300亿美元。COMEX期货净多头持仓降至563.5吨，为去年9月以来的最低水平，与“动量”因素导致的金价负回报一致。金价从中旬的1800美元/盎司迅速回升至月底的1850美元/盎司附近，主要受美元回调和美国10年期实际收益率下降的支撑。
主要基金资金流动
- 北美：SPDR®黄金ETF流出26吨（-15亿美元），iShares黄金信托流出1.2吨（-7000万美元）。
- 欧洲：iShares Physical Gold流出9.5吨（-5.64亿美元），Invesco Physical Gold流出6.3吨（-3.73亿美元）。
- 亚洲：华安益富黄金ETF流出1.5吨（-9300万美元）。
研究结论
尽管5月份黄金ETF出现大规模资金流出，但全球持仓仍保持增长趋势，显示黄金作为避险资产的需求依然稳固。未来，美联储加息路径、地缘政治风险和美元走势将继续影响黄金市场表现。
