工业硅周报：下游需求弱势加剧，工业硅期限价格同步下行

核心观点

工业硅主力合约本周持续走弱，SI2502整周涨跌幅 -3.42%，收于11295元/吨，目前仍处西北地区成本支撑位置。现货价格本周同步下调，工业硅供应过剩情况无明显改善，库存再度上行。从供应端来看，西南地区进入枯水期，11月份向西南地区减产，新疆等西北地区收到环保政策影响，产量也有一定下滑，虽然上游减产较多，但下游多晶硅也随之减产，且后续多晶硅需求不容乐观，期货价格随之下跌。社会库存仍处高位，目前工业硅社会库存53.6万吨，较上周增加0.9万吨，库存自前期小幅下滑后再度转增，且增速较快，近期海外及国内消息面刺激较多，受海外大选影响，后续美国对中国光伏政策预计再度趋严，但其关税一直处于较高水平且中国光伏出口美国总量较小，后续会有一定影响但预计影响不大。

关键数据

• 现货价格：不通氧553#在11250元/吨左右，较上周下降150元/吨；通氧553#报11350元/吨，较上周跌150元/吨；421#报12500元/吨，较上周跌150元/吨。
• 产量：11月份全国工业硅产量40万吨，较十月大幅下降近6万吨。
• 库存：社会库存53.6万吨，较上周增加0.9万吨。
• 多晶硅产量：十一月多晶硅产量再度下滑至11.16万吨，较上月下降15%。
• 有机硅DMC价格：持稳，开工率在合理区间波动。
• 硅铝合金：ADC12价格持稳，近期铝合金企业开工持稳。

研究结论

本周工业硅现货价格下滑，供应端出现减量，下游多晶硅对工业硅需求大幅走弱，有机硅对工业硅需求持稳，硅铝合金对工业硅需求持稳，库存压力再度攀升，整体工业硅市场仍在交易下游多晶硅需求走弱，工业硅供大于求格局难改，工业硅延续底部震荡趋势，难有较大行情。

策略建议

观望。

风险提示

工业硅减产情况，多晶硅减产情况，宏观政策。