豆粕下方有较强支撑 油脂延续震荡调整

豆粕

• 核心观点：豆粕下方有较强支撑，单边尝试逢低买入，上方空间受南美天气、美豆面积预估而定。
• 关键数据：
  • 豆粕期货主力合约收涨0.76%至2772.0元，资金整体流入1.63亿元。
  • 国内大豆12月、1月买船较少，豆粕库存低于去年同期。
  • 江苏豆粕现货报2980元/吨跌10，成交13.36万吨，开机率70.07%，提货19.25万吨。
  • 机构数据显示12月大豆买船463万吨，1月337万吨，2月812万吨，3月1019万吨，4月726万吨。
• 后市展望：逐步进入美豆新作种植面积交易时间，豆粕预计下有强支撑，上方空间受南美天气、美豆面积预估而定。

油脂

• 核心观点：油脂延续震荡调整，关注高频产量、出口数据指引，近期预计处于震荡格局，建议宏观情绪释放、需求回暖后寻找做多机会。
• 关键数据：
  • 1月前10日马棕出口环比下降21.4%-29.12%，前15日环比下降15.45%-23.75%。
  • SPPOMA数据显示2025年1月1-10日马来西亚棕榈油单产减少4.79%，出油率增加0.18%，产量减少3.84%。
  • 马来西亚棕榈油局预计2025年马来西亚棕榈油库存将约为160万吨，较2024年的171万吨有所下降。
  • 国内现货基差稳定，广州24度棕榈油基差05+1180(0)元/吨，江苏一级豆油基差05+430(0)元/吨，华东菜油基差05+80(0)元/吨。
• 后市展望：24/25年度受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升，季节性上或在一季度因棕榈油供需紧张见到高点，二季度随油料种植展开及棕榈油产量恢复而回落。近期油脂调整后预计将受需求回暖支撑。