豆类维持区间震荡 油脂下方支撑较强

核心观点

6月18日，豆类油脂期价震荡为主。豆一期价震荡偏弱，承压于5日和10日均线交汇压力，增仓2.5万手；豆二期价整体回落，下探20日均线支撑，减仓1.3万手；豆粕期价承压回落，承压于60日均线压力，下探10日均线支撑，近月大幅减仓超5万手。油脂期价整体承压，豆油期价跌破5日和10日均线支撑，减仓1万手；棕榈油期价承压下行，跌破5日和10日均线支撑，减仓1.2万手；菜籽油期价承压于5日和40日均线交汇压力，减仓2万手。

背景分析

美豆期价连续三个交易日反弹触及两周高位后迅速回落，美豆优良率维持66%的历史偏高水平，进一步夯实了全球新作供应宽松的预期，使得天气升水难以有效建立。美伊和平前景继续压制原油价格，能源成本下降拉低了生物柴油原料的估值，也通过种植成本传导渠道削弱了农产品的价格中枢。国内两粕市场因此再度承压，节前资金避险情绪升温。

后市展望

当前豆类市场呈现美豆丰产预期压制、国内累库压力不减、节前资金避险的压力格局。短期等待USDA出口销售报告及6月30日种植面积报告落地前，豆类大概率维持区间震荡，反弹空间有限，中期震荡偏弱格局未改。

产业动态

1. 巴西大豆出口：咨询机构Safras Mercadod调查显示，2026年6月份巴西大豆出口量估计为1582.1万吨，高于去年同期的1393.1万吨。7月大豆出口量将达到285.7万吨，2026年1月至7月出口量将达到7726.4万吨。
2. 乌克兰油籽作物：欧盟作物监测中心(MARS)发布报告显示，2026年乌克兰葵花籽产量预计为1392.7万吨，同比增长19%；大豆产量预计为556.5万吨，同比增长11%；油菜籽产量预计为389.5万吨，同比增长17%。
3. 印尼B50政策：印尼计划于7月1日起将生物柴油强制掺混比例从40%提高至50%，提振了短期市场情绪。6月1-15日马来西亚棕榈油出口环比增长9.6%至23.8%。

研究结论

短期地缘升水快速回落，油脂支撑下移，受制于国内供应充足压力维持区间震荡；中长期来看，厄尔尼诺预期下供需趋紧格局不变，伴随着B50政策落地与超强厄尔尼诺事件确认，油脂市场下方支撑较强。