招财日报2025.1.16 百度公司点评
公司点评 百度（BIDU US，买入，目标价：144.60美元）-稳健的云收入增长是业务调整阶段的亮点 我们预计4Q24百度总营收同比下降4.8%（较市场一致预期低1%），非美国通用会计准则净利润为47亿元人民币，主因股权投资中相关公司的一次性影响。在GPU云的强劲需求的助力下，云收入增长或仍是一个亮点，而广告收入增长的恢复速度仍是关注重点。考虑到广告业务复苏比预期更为缓慢的情况，我们将基于SOTP的目标价下调6%至144.6美元。然而，鉴于公司目前交易于8x 2025E non-GAAP PE，且截至3Q24季末在手净现金约为1445亿元人民币（每ADS 57美元），我们认为估值并不贵，更多的催化剂将来自：1）自动驾驶出租车业务的扩张速度快于预期；2）推出新版本的文心模型并挖掘更多相关的货币化潜力；3）股东回报的增加。我们的目标价对应14x 2025E PE（Non-GAAP）。维持“买入”评级。
