招财日报2023.6.8|中国五月出口数据点评 / 百度、三一国际、中手游公司速评

中国出口疲弱给中国经济前景蒙上阴影。在积压的出口订单得到释放后，中国5月商品出口大幅下滑。我们预计未来几个月中国出口或延续疲弱，在基数效应支撑下从4Q23开始同比增速有所改善。由于能源通胀缓解和劳动力市场强劲，今年以来美欧消费者信心有所改善，但主要支撑服务消费增长，局部银行业动荡带来的信贷条件收紧为海外需求前景增加了不确定性。我们预计中国商品出口在2022年增长7%后，2023年将下降1%。中国内需缓慢复苏以及基数效应，中国商品进口下半年可能温和改善。预计中国商品进口在2022年增长1%后，2023年进口将下降2.5%。疲弱的外贸活动为中国经济复苏前景蒙上阴影，或增加信贷政策进一步放松的可能性，短期利空人民币汇率。我们预计央行可能在7月小幅下调LPR，未来更多城市或适度放松房地产政策。中国5月对大部分贸易伙伴出口下滑，低于预期。中国出口总额继4月同比温和增长8.5%后，5月同比下降7.5%（此后除特别说明，均为同比）。继4月下降6.5%和1Q23下降17%之后，5月中国对美国的出口进一步下降18.2%。中国对欧盟、日本、韩国和东盟的出口均出现恶化，5月分别下降7%、13.3%、20.3%和15.9%，但此前4月分别增长3.9%、11.5%、0.9%和4.5%。5月中国对非洲和俄罗斯的出口分别增长12.9%和114.3%，低于4月的49.9%和153.1%。各项商品出口全面走弱，但汽车出口保持强劲。纺织品、服装、家具和

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