油脂每日报告

行业油脂 2025年1月16日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 山东豆油基差报价：1-2月，05+360；3-4月，05+300；2-5月，05+270。三菜：05+250，1月华东；一菜：05+300 1月华东。华南市场棕榈油24度报价24度05+1180元/吨。 三大油脂日内滞涨调整，棕榈油跌幅最大。棕榈油产地和国内棕低库存和原油价格上涨带来支撑，但棕榈油较豆油等高溢价抑制需求，再加上B40延迟执行，棕榈油基本面多空交织，震荡调整为主。P2505从持仓变动情况来看，前期主要多头减仓离场，空头再度大幅加仓，棕榈油在缺乏B40支撑的逻辑下，加剧下行压力，与豆油、菜油价差或将回归到正常水平。豆油受CBOT大豆影响较大，近期贸易商提货使得库存下滑，在巴西大豆丰产预期下，基差近强远弱。国内菜籽压榨充足，菜油基本面仍无利多驱动，跟随为主。操作方面，豆油和菜油供需面驱动不明显，区间震荡看待；棕榈油空配，豆棕和菜棕价差走强。后期需要密切跟踪POGO价差、各国生物柴油政策新动向等，盘面消息影响非常大，注意风控。 二、行业要闻 马来亚银行（Maybank）表示，2025年棕榈油价格将会受到地缘政治风险和政策变化的影响，尤其是印尼不可持续的B40项目。如果原油价格没有上涨到足以缩小棕榈油和柴油的价差（POGO），那么一季度斋月节过后，毛棕榈油现货价格将面临回调风险。预计2025年2-4季度棕榈油价格区间在3500～4500令吉/吨。 巴西国家商品供应公司（CONAB）数据显示，1月12日，巴西2024/25年度大豆播种进度为98.8%，一周前98.5%，去年同期的播种进度为98.9%。大豆收获进度为0.3%，一周前为0.2%，去年同期为1.7%。其中马托格罗索的收获进度为0.7%，高于一周前的0.5%，去年同期1.7%。1月14日，CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.66亿吨，比上月 调高12万吨，较上年增长12.6%；大豆种植面积估计为4740万公顷，同比提高2.7%。 独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为503813吨，较12月1-15日出口的660642吨减少23.7%。 马来西亚棕榈油总署（MPOB）周二表示，预计2025年棕榈油产量为1,950万吨，高于2024年的1,934万吨，库存为160万吨，低于2024年的171万吨；出口为1,730万吨，高于去年的1,690万吨。2025年毛棕榈油平均价格区间为每吨4,000-4,300马币。 马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，1月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降3.84%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降4.79%，出油率（OER）环比增加0.18%。 三、数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责申明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com