航运日报：巴以停火协议达成，关注马士基价格是否再度调整

核心观点

• 集运期货市场震荡偏弱，主力合约价格下跌。
• 2025年集装箱船舶交付量较大，运力供应端压力持续存在。
• 2月合约价格将逐步向3000美元/FEU靠拢，投资者不宜过度追空。
• 3月合约面临现货价格下跌压制，后期转为震荡向下，交易方向可能逆转。
• 远期合约（06、08以及10合约）面临运价见顶回落以及巴以和谈持续推进的双重利空压制，操作难度相对较大。

关键数据

• 集运期货所有合约持仓92270手，较前一日增加976手，单日成交57757手，较前一日减少15790手。
• SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌14.42%至2440 $/TEU, SCFI（上海-美西航线）下跌6.30%至4682 $/FEU。
• SCFIS收于3258.68 点，周度环比下跌3.81%。
• 2025年1-12月份，集装箱船舶交付474艘，合计交付运力292万TEU。
• 2025年1月份目前交付，12000-16999TEU船舶交付1艘，合计16828TEU；17000+TEU船舶交付0艘，合计0TEU。

研究结论

• 线上报价方面，2M联盟和OA联盟船期报价下调，马士基下调PSS至250/500。
• 远期面临运力供应端压力，春节假期空班数量与2024年大致相同，同比2024年同期增加超过20%。
• 2月合约聚焦WEEK5以及WEEK6价格最终落地情况，投资者不宜过度追空。
• 1月中下旬价格继续向下修正，THE联盟、2M联盟和OA联盟价格下调，马士基开出WEEK5以及WEEK6价格1760/3200。
• 1月下半月船司为搭建rolling pool或会使得价格下行斜率放大，预计2025年1月28日-2月13日现货报价变动较小。
• 04合约后续面临现货价格下跌压制，驱动仍然偏弱，后期现货价格将转为震荡向下。
• 巴以停火协议将于本月19日生效，协议将分阶段实施，内容包括停火、交换被扣押人员、以军逐步从加沙地带撤离等。