行情回顾
周二贵金属价格有所反弹，主要受美PPI数据低于预期提振，缓和了市场对美CPI数据的担忧，促使美联储降息预期略有回升。美指与短端美债收益率走低，但10Y美债收益率仍走高，因通胀预期及美债风险溢价。其他市场方面，比特币收高，原油调整，欧美股震荡，南华有色金属指数震荡。
加息预期与基金持仓
据CME“美联储观察”，市场预期美联储明年1月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%；到明年3月，维持当前利率不变的概率为79.8%，累计降息25个基点的概率为19.7%，累计降息50个基点的概率为0.5%；到明年5月，维持当前利率不变的概率为66.3%，累计降息25个基点的概率为29.9%，累计降息50个基点的概率为3.7%。长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓日度减少2.01吨至872.52吨；iShares白银ETF持仓日度增加144.48吨至14458.88吨。库存方面，SHFE银库存日减2.25吨至1307吨，截止1月3日当周的SGX白银库存周减0.54吨至1258.26吨。
本周关注
本周数据方面主要聚焦于周三晚美国CPI数据，以及周四美零售销售数据。事件上，周四00：00，美联储永久票委威廉姆斯将发表讲话；周四01：00，美联储25年票委古尔斯比将发表讲话；周四03：00，美联储将公布经济状况褐皮书。
南华观点
中长线或偏多，短线焦点转向周三美CPI，1月焦点在特朗普正式就职总统前后的市场不确定性以及股市风险，预计维持震荡格局。操作上仍推荐回调分步布多思路，但谨慎追高，前多谨慎持有。
核心数据
- COMEX黄金2502合约收报2693.1美元/盎司，+0.54%
- SHFE黄金2502主力合约收报632.1元/克，-0.72%
- COMEX白银2503合约收报30.555美元/盎司，+0.81%
- SHFE白银2502合约收报7608元/千克，-2.17%
- SPDR黄金ETF持仓日度减少2.01吨至872.52吨
- iShares白银ETF持仓日度增加144.48吨至14458.88吨
- SHFE银库存日减2.25吨至1307吨
- SGX白银库存周减0.54吨至1258.26吨
- 美元指数1973.3，-0.4383点
- 10Y美债收益率4.78%，-0.01基点
- 10Y美实际利率2.34%
研究结论
短期市场焦点转向周三美CPI数据，长期仍偏多，但需关注特朗普正式就职总统前后的市场不确定性及股市风险，预计贵金属价格维持震荡格局。操作上建议回调分步布多，谨慎追高，前多谨慎持有。
