纯碱日报-情绪转好，有所反弹

2025-01-15 华融融达期货大表哥

市场动态：纯碱主力05合约当日上涨2.38%，收盘价1461元/吨，持仓和成交量均有所减少，价差收窄。
基本面分析：宏观强预期与高库存高产能的弱现实矛盾是当前主要问题。美联储降息周期、国内财政扩张带来宏观利好，但房地产周期下行压制建筑玻璃需求，限制了纯碱价格上行空间。产业方面，需求保持刚性，浮法玻璃和光伏日熔维持高位，但远兴阿碱和金山新产能投放导致供给过剩，2025年仍有新产能投产，部分高成本产能降负荷。供需双弱格局下，盘面宽幅震荡，关注宏观变化和产业边际驱动。
总结：
- 方向：宽幅震荡
- 核心逻辑：下游需求持续衰减，未来供应过剩难以扭转
- 风险提示：浮法线大规模冷修，下游新兴产业投产不及预期
关键数据：
- 主力05合约：开盘1428元/吨，收盘1461元/吨，最高1464元/吨，最低1417元/吨
- 持仓：106.2万张，减少2.7万张
- 成交量：94.6万张，减少2.4万张
- 价差：FG-SA05价差-63，SA5-9价差-84
- 浮法和光伏玻璃合计日熔量：维持高位但开始冷修减产
- 纯碱库存：数据来源隆众资讯
- 纯碱仓单数量：数据来源Wind华融融达期货