什么在推动消费者支出

核心观点： 美国消费者在过去一年中表现出惊人的韧性，但支撑消费的因素正在减弱，未来消费支出可能放缓。

关键数据：

• 实际个人收入增长： 2021 年初至 2022 年底，实际个人收入增长为负，2023 年 1 月转为正增长。然而，工资增长速度远低于通货膨胀率，导致实际收入增长乏力。
• 过剩储蓄： 2020 年 1 月至 2021 年 8 月，美国家庭积累了 2.1 万亿美元的超额储蓄。到 2023 年，家庭平均每月花费 880 亿美元用于消费这些储蓄，剩余约 400 亿美元。
• 信贷： 信用卡债务在过去一年中有所上升，但主要反映了疫情低点后的正常化。信用卡利率高达 21%，这将限制信用卡债务的增长。汽车贷款等非循环信贷的批准率也在上升，反映了银行信贷标准的收紧。
• 消费者信心： 尽管利率和信贷环境紧张，但消费者信心指数在过去几个月中有所改善。

研究结论：

• 劳动力市场状况已经出现放缓迹象，实际收入增长可能放缓。
• 过剩储蓄将在年底或 2024 年初耗尽，消费者将更加依赖收入和信贷。
• 消费者信心的改善可能受到疫情后报复性消费的影响，这种效应可能在夏季过后减弱。

总体而言，尽管美国消费者在过去一年中表现出韧性，但支撑消费的因素正在减弱，未来消费支出可能放缓。