执行摘要
经济衰退期间对技术的投资可以显著影响企业在困难时期的表现和随后的复苏情况。传统观点认为削减成本是生存的关键，但埃森哲和牛津经济研究院的研究显示，在衰退期间战略性地投资技术可能是应对经济衰退并能在复苏期取得繁荣的主要策略。研究基于一个包含11个国家、35个行业、时间跨度从1995年到2021年的技术支出数据集，利用计量经济学分析结合学术文献和企业领袖的见解，提炼出适用于广泛产业和产品类别投资策略的关键教训。
关键发现
- 技术支出日益重要： 过去25年，技术支出在整个经济中变得越来越重要，长期来看超过了收入增长，尤其对于资本支出（capex）。服务行业的增长尤为显著，这些行业可能比生产行业更能从技术中获得较大的生产力提升。
- 技术支出与收入增长相关： 在正常时期和经济低迷时期，科技支出与收入增长之间不仅仅存在很强的相关性。处于科技支出中游水平的行业在2008年全球金融危机（GFC）期间平均收入损失比顶级科技支出行业的收入损失高出8个百分点。在新冠肺炎疫情期间，处于科技支出中游水平的行业平均收入损失比顶级科技支出行业的收入损失高出8个百分点。
- 技术支出推动复苏： 在经济衰退期间投资于技术不仅可以帮助企业在经济低迷中保持运营；它还可以帮助企业顺利度过衰退并加快复苏速度。与全球金融危机（GFC）期间技术支出维持较高水平的行业相比，在衰退后，母公司所在行业的平均收入增长率高出1.2至3.8个百分点。
- 了解您的低迷期： 不同类型的经济衰退适用不同的教训，无论是科技股市场的崩盘、全球金融危机还是由疫情引起的全球经济停摆。减少信贷可用性的金融危机与促使人们居家隔离和保持社交距离的疫情，意味着需要进行不同类型的技术投资。此外，相同的冲击对不同行业运营的公司而言也意味着不同的投资策略。
技术支出对增长和竞争力的作用
- 技术是现代全球经济中创新和竞争力的驱动力： 公司投资于技术能够使其更具备适应市场变化的能力，提升产品和服务的质量，确保市场准入，并保持在竞争对手前列。
- 技术有助于保持和提高运营效率： 通过投资新技术，公司可以优化其流程，降低成本并提高生产率。
经济衰退如何影响科技支出
- 经济衰退的性质影响了科技支出： 在dotcom危机期间，高管们对信息技术持怀疑态度，并削减了技术预算以度过低迷期。然而，到2008年，高管们开始意识到技术不再是“可有可无”的东西，而是必不可少的。
- 支出在全球金融危机（GFC）期间受到冲击，但在新冠疫情期间得到了提振，同时数字基础设施的投资也有所增加。
技术支出作为业务成果的驱动力
- 技术运营支出（Tech OPEX）是收入增长的重要驱动力： 在三年期间，每增加10%的技术运营支出，年度收入增长率平均提高0.15至0.2个百分点。
- 技术支出在行业面临衰退时变得更加重要： 技术支出对于企业获得竞争优势、提高效率和促进创新至关重要。在行业面临经济衰退时，这些支出尤为重要，因为它们可以帮助行业更快地生存和恢复。
- 在 DOWNTURNS 中，尽管 OPEX 的经济衰退率较高，但企业仍优先考虑了技术资本支出： 在2008年金融危机期间，许多制造业和公共及私人服务行业的企业未能充分增加技术运营支出（tech opex），而在新冠肺炎疫情期间则过度增加了技术资本支出（tech capex）。
- 不同类型的科技支出中，企业软件和研发支出似乎在支持 resilience 和增长方面发挥着关键作用，但各行业的差异很大： 在运营支出（OPEX）中，软件、广告、互联网和云服务以及研发（R&D）似乎为整体增长提供了更多的支持。在资本支出（capex）中，软件支出再次成为最具影响力的部分，但设备和IT服务也扮演着重要角色。
结论
- 跟上最新技术： 对于商业领导者而言，在不确定时期保持或增加与行业标准相符的科技支出非常重要。
- 优化您的技术支出组合： 尽管研究发现技术投资可以提升韧性和竞争力，并为艰难局面做好准备，企业领导者也应采取战略性且谨慎的态度。
- 了解您的商业环境和宏观经济背景： 为了帮助业务领导者为其特定领域做出知情决策，建议执行官们将这些行业级见解与公司级数据进行比较，以发现新的模式、识别机遇和挑战，并采纳每个行业特有的最佳实践。
需要进一步调查的领域
- 在新冠肺炎疫情期间以及经济衰退后，哪些具体的科技支出调整（如转向云计算、投资自动化或增强网络安全）更有效地提高了生产力增长，并且在未来可能会成为关键因素？
- 在不同国家、细分行业和公司规模的影响下，技术支出对收入和韧性产生了怎样的影响？这种影响如何影响市场份额？
- 在上一次经济衰退以及之前几次经济衰退中，那些在整体技术支出上保持不变或增加的公司与减少或停止技术支出的公司相比如何？
- 后新冠疫情期间科技估值的上涨应归因于科技泡沫吗？这是否导致了后续的泡沫破灭？还是说科技领域是否已经显现出向新时代转变的迹象？
- 人力资源在实现技术生产力方面发挥什么作用？在人力资源支出与技术支出之间存在怎样的互动关系？
