贵金属日评

行业贵金属日评 2025 年 1 月 15 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)020-38909340hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 一、贵金属行情及展望 日内行情： 金价在连日攀升之后回调整理，因消息显示中东以色列和哈马斯达成停火协议的可能性上升，且美元指数一度升破 110 关口引发部分交易者落袋为安想法，14 日亚盘时段伦敦黄金在 2660 美元/盎司附近略为企稳，等待美国通胀与销售数据提供新指引。技术上看贵金属有短线企稳反弹迹象，后续反弹动能来自“特朗普交易”热潮减退后的美元汇率回落和货币金融条件收紧后的美国经济短期疲软，观察伦敦黄金在 2730 美元/盎司附近的压力水平。本周关注中国月度年度经济数据、美国 12 月通胀数据与零售销售。 中线行情： 从长周期看，百年变局和中美博弈推高地缘政治风险并冲击全球经济贸易货币体系，地缘政治风险带来的避险需求和全球贸易货币体系重组带来的储备分散化需求持续推高金价波动中枢，2025 年特朗普重返白宫后其关税武器化倾向和强硬外交立场将进一步提振避险需求。从中周期看，特朗普 2.0 时期国内降税减费和国际关税武器化会在强化美国经济通胀的同时抑制海外经济增长动能，因此美联储将放缓降息步伐且美元汇率和美债利率也会高位运行，我们判断金价从趋势上涨阶段转入高位盘整阶段。短期看，“特朗普交易”热潮以及美联储放缓降息步伐推高美元汇率和美债利率并打压贵金属；但随着特朗普正式上任时点的临近，市场可能会更多关注政策拟定和施政过程的不确定性，而美国货币金融环境收紧对美国经济的负面影响也可能体现。我们判断“特朗普交易”热潮如 2017 年那样有一个降温过程，而美元汇率和美债利率也会阶段性走弱，叠加中国印度年底节日带来的消费需求预期，可能会推动 2025 年一季度贵金属出现幅度较大的反弹走势，但反弹高度仍然受到 2024 年 10 月份高点的制约。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、美国政府表示，将进一步限制人工智能芯片和技术的出口，将先进的计算能力留在美国及其盟友，同时寻找更多方法阻止中国获取这些技术。新法规将限制可出口到大多数国家的人工智能芯片数量，并允许美国最亲密的盟友无限制地使用美国 AI 技术，同时也阻止向中国、俄罗斯、伊朗和朝鲜的出口。 2、一位了解谈判情况的官员表示，加沙停火会谈在午夜过后取得突破，调解人向以色列和哈马斯提供了一份结束加沙战争的协议最终草案，以色列摩萨德和安全机构辛贝特的负责人、卡塔尔国家元首、美国现任及下任总统的特使均参加了会谈。 3、美国拜登政府上周针对俄罗斯的石气收入实施一揽子新制裁措施，中国和印度的炼油商正在寻求替代燃料供应，从中东和非洲购买更多原油，以适应美国对俄罗斯生产商和油轮实施的严厉制裁。船舶追踪数据显示，自美国 1 月 10 日宣布新制裁措施以来，至少有 65 艘油轮在多个地点下锚，包括中国和俄罗斯沿海。 4、格陵兰总理 Mute Egede 表示，正寻求加强与美国在防务和采矿方面的联系，但将根据自己设定的条件。此前，美国当选总统特朗普对格陵兰岛再次表示出兴趣。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路 8 号深圳建行大厦 39 层 3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com