甲醇：单边难追，期权来凑

甲醇市场分析总结

市场行情回顾

2024年末至2025年初，甲醇市场经历强势上涨，主力05合约价格一度超过2700元/吨高位。截至2025年1月10日，主力合约收盘价为2596元/吨，价格高位回落。受俄罗斯受美国制裁加剧消息影响，周五夜盘价格再度冲高，但供需转弱下预计上方空间有限，做多需谨慎。

期权市场分析

1. 持仓结构：看涨期权持仓总量略高于看跌期权，市场情绪短期仍趋于看涨。看涨期权主要集中在浅虚值2700以及更虚值的2800、2900等行权价档位，持仓量均超过3000手；看跌期权持仓相对分散，主要在平值附近的2650以及更虚值的2550、2300等行权价档位，其中2550行权价看跌期权持仓量约4600手，被视为强力支撑位。
2. 隐含波动率：甲醇期权隐含波动率收于17.4%，处于偏中低位水平，全年波动率变动幅度有限。
3. 持仓量PCR指标：近期运行良好，与收盘价相关性高，体现一定指引效果，当前水平回归至偏低位，市场情绪总体稳定。

研究结论与策略建议

1. 短期展望：前期激烈上涨行情或将告一段落，市场情绪趋于平稳，短期上行高度有限。但伊朗甲醇回归仍具博弈空间，但拉涨风险较高。
2. 投资策略：
   • 偏空投资者：可考虑使用保护性看涨策略保护空单。
   • 偏多投资者：期货当前位置不宜追高，可通过买入虚值看涨期权做多，虚值卖权风险可控，安全边际更高。

风险提示

宏观影响、流动性风险。