甲醇：单边难追，期权来凑

甲醇：单边难追，期权来凑 2025.1.10 甲醇2024年末至2025年初这段时间行情波澜壮阔，前期强势上涨，05合约盘面价格24年底已超过2700点高位。本周来看价格高位回落，截至星期五（1/10日）主力MA2505合约收盘价为2596元/吨。虽然周五夜盘在俄罗斯受美国制裁加剧消息影响下再度冲高，但供需转弱下预计上方空间较为有限，当前情况下做多需谨慎。 截至12/20日星期五收盘数据来看，看涨期权端持仓总量略高于看跌期权端持仓总量，短期内市场情绪仍趋于看涨。对比当前主力合约期权不同行权价的持仓量分布图来看，目前看涨期权主要集中在浅虚值的2700以及更虚值的2800、2900等几个行权价档位上，持仓量均超过3000手；而看跌期权的持仓量相对更分散，主要在平值附近的2650以及更虚值的2550、2300等几个行权价档位上。当前行权价为2550的看跌期权持仓量约为4600手，可将2550看作当前市场对价格价格的强力支撑位。 数据来源：Wind恒力期货研究院 数据来源：Wind恒力期货研究院 数据来源：WIND恒力期货研究院 数据来源：Wind恒力期货研究院 数据来源：Wind恒力期货研究院 年前行情不断导致甲醇价格不断攀升，但由于上升速度相对平稳，波动率变动幅度较为有限，星期五（1/10日）收于17.4%，全年来看处于偏中低位水平。持仓PCR指标近期运行良好，与收盘价相关性高并体现出一定指引效果，在几个价格转折点都有一定前置性，带给我们一定指示。当前持仓量PCR水平也随着盘面价格的小幅回调回归至偏低位水平，整体来看前期极端情绪逐渐恢复，当前盘面情绪总体比较稳定。 从短期来看，前期甲醇的激烈上涨行情或将告一段落，市场情绪趋于平稳结尾那边，短期上行高度有限。但伊朗甲醇能否在一季度内及时回归仍是未知，该利多预期在中期仍具备博弈空间，但若借此再度拉涨行情的风险系数较2024年末更高。综合考虑，对于偏空的投资者来讲，当前可考虑使用保护性看涨策略来保护盘面空单，以防止盘面价格短期内上涨的不确定性；对于偏多思路的投资者来讲，期货当前位置不好追高，可考虑通过买入虚值看涨期权达到做多目的，虚值卖权风险可控，安全边际更高。 风险提示：宏观影响，流动性风险。 分析师承诺： 本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 恒力期货有限公司研究院 欢迎关注恒力期货及研究院公众号 联系人：郭嘉君电话：021-60299552网址：www.hengliqihuo.comE-MAIL：guojiajun@hengliqihuo.com