苯乙烯：以旧换新政策再加力，影响几何？

苯乙烯：以旧换新政策再加力，影响几何？ 2025/01/09 一、总结：以旧换新对苯乙烯的驱动有增无减，预计2025年H1苯乙烯消费量将较去年同期增长10% 据商务部全国家电以旧换新数据平台的最新统计至12月19日，已有3330万消费者参与，共计购置8大类家电产品5210万台，直接产生了约2390.9亿元的销售额，其中高效能产品（一级能效）的销售额占比超过了90%。若以2023年我国家电内销总额7736亿元为基准，以旧换新政策所带动的销售额占比高达25%。另外从三大家电对应产量和库存数据来看，今年下半年排产明显增加，而库存未明显累库，这也从另一个层面体现了政策对需求端的驱动。 以旧换新政策会提前透支需求，但衰减不会发生在2025年，政策驱动仍具韧性。回顾过往以旧换新政策的驱动往往会持续1.5年左右，2年后才会开始衰减。2024年国补前（32周之前）空调、冰箱、洗衣机零售量增速同比分别为4%、9%和0%，国补后增速上涨到42%、17%和18%。虽然2024年3月就提出“以旧换新”这一消费端的政策方向，但以旧换新政策落实到终端是从去年第34周才开始。因此2025年的以旧换新政策当期的乘数依旧较高，对相关消费的拉动力较强。 二、2024年以旧换新政策促家电消费表现显著改善 自以旧换新政策推行以来，我国家电消费市场展现出显著的增长态势，政策效应十分突出。据商务部全国家电以旧换新数据平台的最新统计至12月19日，已有3330万消费者参与，共计购置8大类家电产品5210万台，直接产生了约2390.9亿元的销售额，其中高效能产品（一级能效）的销售额占比更是超过了90%。若以2023年我国家电内销总额7736亿元为基准，以旧换新政策所带动的销售额占比高达25%。 以旧换新政策实施前后的家电市场分化明显。在政策实施前（1月1日至8月25日），国家补贴覆盖的七大类家电（包括电视、空调、冰箱、洗衣机、油烟机、燃气灶、热水器）在线上和线下的零售额增速分别仅为+3.5%和-6.3%。然而，政策实施后（即8月26日至12月29日），这七大类家电的线上线下零售额增速大幅提升至+25.0%和+66.5%，环比增速分别提高了21.5个百分点和72.8个百分点。 三、2025年家电以旧换新政策明细 2025年1月8日政府明确表态，加力支持家电产品以旧换新。继续支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品以旧换新，将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品纳入补贴范围。个人消费者购买上述12类家电中2级能效或水效标准的产品，补贴标准为产品销售价格的15%；1级能效标准的产品，补贴标准为产品销售价格的20%。每位消费者每类产品可补贴1件（空调产品最多可补贴3件），每件补贴不超过2000元。2024年已享受某类家电产品以旧换新补贴的个人消费者，2025年购买同类家电产品可继续享受补贴。 截止目前已有20个省份出台相关文件或声明响应“以旧换新政策的延续”，由于2024年销售效果及回款周期已验证，商家信心增强参与度更积极，目前提前确定参与的商家较2024年增加50%。此外今年补贴最大的不同还体现在补贴品类扩容上，以湖北省为例其产品补贴范围从此前的23种增加至当前的89类产品。 数据来源：商务部恒力期货研究院 分析师承诺： 本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 恒力期货有限公司研究院 欢迎关注恒力期货及研究院公众号 电话：021-60299552网址：www.hengliqihuo.comE-MAIL：guojiajun@hengliqihuo.com