核心观点与关键数据
- 供应端:国内外锡矿供应均增长。截至2024年10月,国内锡矿产量同比增长5%,主要得益于银漫技改完成和锡价高位。海外锡矿产量达历史高位,2024年3季度供应显著增加。2025年缅甸节后复产预期将加剧供应宽松态势。
- 需求端:全球半导体行业持续增长,海外锡锭进口量显著增加。国内以旧换新补贴政策扩大,海外AI概念发酵提振消费预期。2024年消费稳步增长,主要来自半导体和光伏组件,中国消费占主导,海外增速不及中国。
研究结论
- 供需态势:2025年全球锡市场供需双增,但需求增速可能受全球经济不确定性影响略弱,国内需求好于海外。
- 价格预测:现阶段锡价处于高位,供需两旺下,节后缅甸复产和下游消费情况将显著影响价格,春节前后锡价可能面临关键节点,短期内波动较大。
- 参考运行区间:国内主力合约220000-260000元/吨,海外伦锡26000-32000美元/吨。