铅：补库需求边际减弱，价格承压

核心观点与关键数据

• 铅价承压：2025年1月14日，沪铅主力收盘价为16570元/吨，较前日下跌0.18%；伦铅3M电子盘收盘价为19812.30美元/吨，上涨30%。铅价趋势强度为-1，显示偏弱趋势。
• 基本面分析：铅补库需求边际减弱，价格承压。昨日沪铅主力成交量42139手，较前日减少17301手；持仓量36980手，减少1867手。LME铅库存223175吨，减少2550吨。
• 进口情况：中国12月以美元计价出口同比增10.7%，进口同比增1%，贸易顺差1048.4亿美元。沪铅连三进口盈亏为-188.08元/吨，较前日减少205.62元/吨。
• 现货价格：上海1#铅升贴水为40元/吨，较前日减少10元/吨；LME CASH-3M升贴水为-18.48美元/吨，较前日减少7.26美元/吨。再生精铅价格为16625元/吨，再生铅综合盈亏为26682元/吨。

新闻与市场动态

• 大宗商品进口：中国大宗商品进口量涨跌互现，铁矿石保持高位，煤炭、大豆全年进口量创新高。

研究结论

• 铅价短期承压，主要受补库需求减弱影响。需关注铅库存变化及进口盈亏情况，以判断市场供需动态。