豆粕观点和策略
- 基本面：美豆因1月美农报下调产量超预期及阿根廷天气偏热而短期震荡偏强，等待南美大豆生长天气指引。国内豆粕受美豆带动和技术性逢低买盘支撑，但来年巴西大豆进口增多预期压制反弹高度，整体或回归区间震荡格局。中性。
- 基差：现货2970（华东），基差229，升水期货。偏多。
- 库存：油厂豆粕库存60.46万吨，环比减少11.56%，同比减少36.28%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
- 预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气变数支撑反弹，但巴西大豆丰产预期压制反弹高度，国内采购巴西大豆增多，短期震荡偏强，中期维持区间震荡。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆短期震荡偏强，国内大豆受美豆带动及中储粮收储政策预期支撑，但国产新豆上市后价格偏弱压制反弹高度，短期受美豆走势和国产大豆收储政策预期交互影响。中性。
- 基差：现货3900，基差37，升水期货。偏多。
- 库存：油厂大豆库存604.56万吨，环比增加1.7%，同比减少10.06%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
- 预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气变数支撑反弹，但巴西大豆丰产预期压制反弹高度，国产大豆性价比支撑底部，但进口大豆到港量高位和国产大豆增产预期压制反弹高度。
近期要闻
- 1月美农报下调美豆产量超预期刺激美豆大幅回升，但利多相对短期，美豆短期维持震荡格局，等待美豆出口和南美大豆生长天气指引。
- 南美大豆增产预期压制美豆盘面反弹高度，国内大豆库存小幅回升，豆粕库存小幅回落，短期豆粕现货价格受需求预期良好支撑。
- 国内生猪养殖利润减少导致大猪出栏增多，豆粕需求良好支撑现货价格，美豆走势带动下短期或维持震荡偏强格局。
- 国内油厂豆粕库存周度环比回落，支撑短期价格预期，南美大豆产区天气炒作可能性和丰产预期交织影响，豆粕短期回归区间震荡，等待南美大豆产量明确和美豆走势进一步指引。
利多因素
- 国内豆粕需求仍相对良好
- 国内油厂豆粕库存高位回落
- 1月美农报利多超预期
利空因素
- 国内进口大豆到港量增多
- 巴西大豆种植推进，丰产预期持续
市场聚焦
主要风险点
- 南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压（下行风险）。
- 巴以冲突和俄乌冲突扩散给大宗商品带来不确定性。
利多因素
- 美豆进口大豆成本偏高支撑国内大豆盘面底部
- 国内豆类需求年底预期良好
利空因素
- 来年巴西大豆丰产预期，中国增加采购
- 新季国产大豆增产压制短期豆类价格
当前主要逻辑
市场聚焦全球大豆丰产预期和进口大豆到港影响
主要风险点：
- 国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）。
- 国产大豆增产（下行风险）。
豆粕现货价格汇总
- 豆粕盘面受美豆带动震荡回升，现货强势升水维持偏高位
- 豆菜粕现货价差和2505合约豆菜粕价差区间震荡
- 国内中下游春节备货影响采购增加，提货量维持偏高位
- 美豆周度出口检验环比回落,同比回升
- 进口大豆到港量1-2月高位回落
- 油厂大豆库存小幅增加，豆粕库存小幅回落
- 油厂未执行合同大幅增加，春节长假备货需求回升
- 油厂大豆入榨量低位回升，11月豆粕产量维持高位
- 美新豆成本回升，进口大豆盘面利润维持低位
- 生猪和母猪存栏9月环比小幅回升
- 生猪价格小幅波动，仔猪价格小幅反弹
- 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本低位震荡
- 国内生猪养殖利润小幅波动
