基本面
2025年全国植棉意向面积为4395.2万亩，同比增长0.7%。USDA 1月报偏利空，ICAC 1月报预测环比上月变化不大，偏中性。海关数据显示，12月纺织品服装出口同比增长11.4%，11月份我国棉花进口11万吨，同比减少64.6%；棉纱进口12万吨，同比减少19.9%。农村部12月24/25年度预测：产量590万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存805万吨，偏空。
基差与库存
现货3128b全国均价14711，基差1103（05合约），升水期货，偏多。中国农业部24/25年度12月预计期末库存805万吨，偏空。
盘面与持仓
20日均线向下，k线在20日均线上方，中性。主力持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。
预期
年前棉花基本面并未大幅改善，当前消费偏低，外贸订单偏少，商业库存大幅增加。美新总统即将上台，关税不确定性依然存在。美国农业部1月报告偏利空。主力05到达前期低点附近，盘面目前下跌动能偏弱，同时反弹无力，预计会在低位震荡整理，等待关税靴子落地。
利多：期货价格接近历史低位。
利空：外贸订单减少，库存增加，美国加关税预期增强，新一年度全球供需偏向宽松。
数据来源
- 棉花现货市场价数据：大越整理
- ICAC数据：上海国际棉花交易中心
- 农业部数据：上海国际棉花交易中心
- 全球棉花供需平衡表：USDA
- 短纤和涤纶价格情况：大越整理
- 基差、价差、进口成本、仓单情况：大越整理
- 工业库存（月）：大越整理
