特朗普归来在即宏观关注什么20250112

2025年01月13日09:11 关键词关键词 特朗普债务上限减税财政法案国会政策不确定性通胀美国宏观环境财政调解预算税率参议院立法关税内政法理资产百日新政非法移民能源政策 全文摘要全文摘要 讨论集中于即将上台的政府政策及其对全球经济环境的影响。特别关注了财税政策，包括债务上限、2025财年预算和减税措施，以及对非法移民、能源政策和关税的关注。强调了政策的不确定性可能给美国经济带来的压力，并探讨了这对大类资产如A股、汇率和黄金的影响。 特朗普归来在即，宏观关注什么？特朗普归来在即，宏观关注什么？20250112_导读导读 2025年01月13日09:11 关键词关键词 特朗普债务上限减税财政法案国会政策不确定性通胀美国宏观环境财政调解预算税率参议院立法关税内政法理资产百日新政非法移民能源政策 全文摘要全文摘要 讨论集中于即将上台的政府政策及其对全球经济环境的影响。特别关注了财税政策，包括债务上限、2025财年预算和减税措施，以及对非法移民、能源政策和关税的关注。强调了政策的不确定性可能给美国经济带来的压力，并探讨了这对大类资产如A股、汇率和黄金的影响。整体上，强调了政策不确定性对金融市场的影响，提醒投资者需密切关注政策动态并作出相应调整。 章节速览章节速览 ● 00:00浙商宏观半月谈：特朗普上台前的政策不确定性与全球宏观环境变数浙商宏观半月谈：特朗普上台前的政策不确定性与全球宏观环境变数 本次电话会议强调了信息和观点的个人性和非官方性，严禁未经合法授权的录音记录或转发。宏观研究员汤子玉引出了特朗普即将上台的背景下，其政策不确定性对全球宏观环境可能带来的影响。具体提到特朗普对加拿大、格林兰岛和巴拿马的领土威胁言论，以及能源价格上行和美国非农失业率超预期对美国通胀压力的贡献。邀请了浙商证券宏观首席对特朗普政策和全球宏观环境变数进行解读。 ● 01:22特朗普上台及政策影响分析特朗普上台及政策影响分析 讨论重点在于特朗普即将上台后的政策方向，特别是其百日新政的核心内容以及如何推进市政工作。提及了特朗普在1月8日会议上的表态，以及最新的就业数据，显示出强劲的就业增长和职位空缺数回升至800万个以上。此外，还分析了特朗普政策对美国通胀的影响，以及我国政策可能的应对措施。最后，探讨了在这一背景下，法理资产的观点。 ● 02:15特朗普政府面临的财税挑战及策略特朗普政府面临的财税挑战及策略当前美国债务上限已到期，且2025财年预算尚未确定，减税方案也将年底到期，特朗普政府急需解决这些问题。 由于共和党在参议院未达到60票的绝对多数，面对民主党的阻挠，立法进程面临挑战。预计特朗普将通过财政调解手段，在今年二季度推进相关财政法案的通过。 ● 05:30美国国会立法进程及特朗普政府财政挑战美国国会立法进程及特朗普政府财政挑战目前美国国会内对TMTR法案存在较大分歧，其单独通过的可能性较低。考虑到PMTR 涉及关税与财政收入，可能将相关条款加入财政法案中打包通过。特朗普上任后面临内政领域的重大挑战，包括债务上限、年度预算和减税等法案的到期，需要大量协调工作。短期内由于临时预算法案的实施，预期风险较低，但第二季度开始需高度关注相关立法流程。 ● 06:36特朗普政策焦点：非法移民、能源与关税特朗普政策焦点：非法移民、能源与关税 目前政策优先级高的领域包括非法移民和能源政策。对于非法移民，尽管特朗普非常重视，但由于经费限制，短期内可能不会立即推进。能源方面，提出恢复石油钻探以应对通胀。此外，与市场机构的交流显示，存在对中美贸易有一定积极预期。 ● 08:04特朗普初期未对华加征关税，市场出现小阳春预期特朗普初期未对华加征关税，市场出现小阳春预期在贸易模式的报道中，特朗普上任初期在关税领域未直接提到中国，仅点名墨西哥、加拿大及欧盟。考虑到对华 进口商品的高依赖度，此举可能为避免增加通胀压力，市场因此预期短期内贸易摩擦不会迅速升级。 ● 08:47特朗普政府的贸易政策不确定性分析特朗普政府的贸易政策不确定性分析特朗普任期内的贸易政策表现出高度不确定性。尽管短期内市场可能对政策有所期待，但这种不确定性可能导致 政策反复。有报道称，特朗普可能只对部分核心商品加征关税，但随后被其否认，显示了广谱性打击的可能性较大。此外，特朗普可能利用国际经济紧急权力法案（IEPA）来快速加征关税，该法案允许在宣布紧急状态后迅速实施贸易监管，无需等待调查结果。特朗普的这一做法显示了其对使用此类工具的偏好。综合分析，虽然中美之间出现了一些缓和的迹象，但对于未来贸易政策的不确定性仍需保持警惕。 ● 13:48特朗普言论分析：经济手段而非军事冲突特朗普言论分析：经济手段而非军事冲突 最近关注的焦点包括特朗普对于格林兰、巴拿马运河等地的出格言论，引发了广泛讨论。仔细分析特朗普在海湖庄园的讲话后发现，媒体的报道存在误导，特朗普实际上强调了使用经济手段而非军事手段来维护美国的权益。他的言论主要集中在通过经济政策来解决与墨西哥相关的非法移民、毒品和贸易逆差等问题，显示出短期内发生军事冲突的可能性很低，特朗普的目的是在经济层面寻求解决方法。 ● 15:33特朗普上台后美国宏观环境变化分析特朗普上台后美国宏观环境变化分析特朗普上台后，美国宏观环境出现显著变化，特别是就业市场表现出强劲势头。失业率降至4.1% ，在劳动参与率持平的情况下实现回落，显示出招工需求的提升。新增非农就业人数和三个月移动平均数均呈现上升趋势，职位空缺数突破800万，标普指数中人力资源公司股价涨幅与就业市场紧密相关。专业和商业服务业成为就业和职位空缺增长的亮点，这与美国对制造业，尤其是芯片和AI的投资密切相关。然而，高技术人才的需求和入境问题可能使得这一缺口难以迅速填补，表明美国劳动力市场紧张状态可能持续。整体而言，当前美国经济表现良好，就业市场需求强劲，但存在行业层面的供需缺口扩大现象。 ● 18:01美国经济展望与政策分析美国经济展望与政策分析美国经济在2023至2024年间表现强劲，GDP增速维持在3% 附近，显示出强大的增长水平。展望2025年，虽然面临财政赤字和货币政策调整的挑战，预期经济仍将继续保持强劲，GDP增速大概率在2.5%以上。同时，美国的通胀压力可能因强需求和弱供给而增加，再通胀成为交易主题，引发市场关注。美国非制造业PMI物价指数的上行趋势预示着通胀压力的进一步增加，但美国经济有望继续维持强劲态势。 ● 21:55 A股市场分析及投资策略展望股市场分析及投资策略展望分析指出，A股市场在开年后可能延续杠铃风格行情，尤其看好小盘成长和科技成长板块。此观点基于货币政策趋 向宽松，预计降准概率较高，流动性将保持适度宽松。同时，财政政策对内需的刺激措施存在不确定性，影响投资情绪。因此，科技成长股和红利资产被视为短期内较有吸引力的投资选项。 ● 24:37 A股市场及汇率变动分析股市场及汇率变动分析短期内看好A 股的杠铃风格行情，特别是小斑科技成长和红利板块的相对收益。汇率方面，近期人民币贬值压力引人关注，但贬值空间已接近极限，特别是在特朗普上台前作为时间节点来看，人民币汇率已基本到位。中间价的调整显示央行对汇率的容忍态度，离岸人民币流动性紧张，债券发行压力大，进一步贬值空间有限。展望未来，需关注特朗普政策对人民币汇率的影响，预计2025年美元指数将上行，但短期内人民币贬值空间不大。 ● 27:54黄金投资分析：沪金较轮金更优黄金投资分析：沪金较轮金更优 黄金价格受地缘政治不稳定性、代通胀及央行购金等因素影响呈现上升趋势。分析指出，黄金作为避险资产，在未来，尤其是在2025年，其价值预期将进一步提升。在黄金投资方面，考虑到汇率因素，建议投资沪金，预计从汇率变化中也能获得额外收益。 ● 28:47 2025年美元指数及美股展望年美元指数及美股展望在2025年的经济展望中，美元指数预计将保持强势，有望达到100-14 的前高位，主要原因包括多个国家面临贸易冲击和政治不稳定，导致财政压力增大，可能促使货币贬值。同时，美股在2025年预计将继续表现强劲，年化收益可能达到十个点以上，受益于美国经济预期强于预期和较低的降息预期。美债利率方面，虽然存在向上突破5%的可能性，但需要特定的经济和政策条件支持，目前对此持保守态度。整体上，对于美国经济和货币政策的预期将对全球市场产生显著影响。 要点回顾要点回顾 特朗普上台后，其政策不确定性是否有所减少？特朗普上台后，其政策不确定性是否有所减少？ 特朗普上台后的政策不确定性并未减少，他最近频繁对加拿大、格林兰岛和巴拿马发出领土威胁，并且在能源价格上行及非农失业率超预期的情况下，对美国通胀形成压力。这两股力量的碰撞可能给全球宏观环境带来变数。 特朗普的政策对全球宏观环境有何影响？特朗普的政策对全球宏观环境有何影响？ 特朗普的政策具有通胀属性较强的特点，其上台后的政策推行情况，尤其是财税方面的措施，将对全球宏观环境产生重要影响。例如，债务上限问题、2025财年预算案以及减税方案等需要在年底前达成并实施，但鉴于当前国会控制力度不足和两党分歧较大，这些政策能否顺利通过存在不确定性。 特朗普上台后将优先处理哪些财政法案？特朗普上台后将优先处理哪些财政法案？ 特朗普上台后优先需要解决的是债务上限问题，目前美国债务上限已到期，财政资金接近枯竭，需要在上半年解决。其次是要在3月14号之前达成新的临时预算方案，以避免政府关门。最后是确保年底之前通过并实施减税方案，以降低企业税率，并可能在此基础上进一步推出增量的税收政策。 特朗普政府在推进这些财政法案时面临哪些挑战？特朗普政府在推进这些财政法案时面临哪些挑战？ 特朗普政府在推进上述三个财政法案时面临立法程序上的困难，尤其是国会层面，共和党在参议院只有60票左右，不到52条，无法仅凭简单多数通过法案。此外，民主党可以通过“预算调和”这一技术手段进行阻挠，导致共和党需要获得61%的相对多数票才能突破常规程序。鉴于目前共和党在国会的票数限制，这些法案很可能需要通过打包并以财政调解的方式才能通过，预计在今年二季度可能会出现这样的情况。 目前特朗普可能采取什么策略来处理这些财政法案？目前特朗普可能采取什么策略来处理这些财政法案？ 特朗普可能会尝试将某些具有争议性的法案，如涉及对中国最后待遇调整的TMTR法案，加入到一系列已有的财政法案中进行打包处理，以提高其通过的可能性。 在特朗普上任后，他在内政领域面临的首要挑战是什么？在特朗普上任后，他在内政领域面临的首要挑战是什么？ 特朗普上任后，在内政领域面临的首要挑战是需要协调并推动一系列财政法案，包括债务上限、年度预算和减税政策的通过，这些法案都将在明年二季度到期。 特朗普在能源政策上的立场是什么？特朗普在能源政策上的立场是什么？ 特朗普上任后的第二天就恢复了石油钻探活动，这是为了扩大能源生产并抑制当前的通胀压力。 对于非法移民问题，特朗普会立即采取行动吗？对于非法移民问题，特朗普会立即采取行动吗？ 特朗普虽然对非法移民问题高度重视，但预计在一季度可能不会立即采取行动，原因在于缺乏足够的经费支持以及目前预算紧张，无法从临时预算中调拨额外资金执行相关计划。 关于中美贸易摩擦，特朗普短期内是否会加增关税？关于中美贸易摩擦，特朗普短期内是否会加增关税？ 短期内，特朗普可能不会迅速对中国大幅度加征关税，主要是考虑到国内通胀压力较大以及对某些进口商品的依赖度较高，这样做可能会加剧通胀压力，从而产生短期之内贸易摩擦不会迅速升级的预期。 华盛顿邮报关于特朗普可能只对部分核心商品加征进口关税的报道是否可信？华盛顿邮报关于特朗普可能只对部分核心商品加征进口关税的报道是否可信？ 尽管华盛顿邮报的消息源较为可靠，但特朗普本人对此报道予以否认，这表明美国大概率会采取广谱性的打击措施，而非只针对一小部分核心商品加征关税。 特朗普是否有可能动用国家紧急经济权力法案（特朗普是否有可能动用国家紧急经济权力法案（I