宏观十大关注点20250112

2025年01月13日09:11 关键词关键词 反腐金融国企能源开发区消防体育高校招投标中纪委信用扩张财政发债地方预算投资增速CPI降准降息社融增速企业存款专项债 全文摘要全文摘要 本次讨论全面分析了当前及未来的经济和金融市场状况，重点关注了金融、国企、能源、烟草、医药、高校、体育、开发区工程建设和招投标等领域内的腐败问题，以及投资领域的动态，特别是开发区的新增投资机会。强调了2025年至2027年的新时代廉洁文化建设三年行动计划，凸显反腐工作的持续性和重要性。同时，对话深入探讨了货币政策的调整、美债利率波动、美元指数、人民币汇率变化等金融市场的关键趋势及其影响因素，指出未来政策将重点聚焦于刺激经济内需，包括消费、投资和出口等“三驾马车”的动态调整。 宏观：十大关注点宏观：十大关注点20250112_导读导读 2025年01月13日09:11 关键词关键词 反腐金融国企能源开发区消防体育高校招投标中纪委信用扩张财政发债地方预算投资增速CPI降准降息社融增速企业存款专项债 全文摘要全文摘要 本次讨论全面分析了当前及未来的经济和金融市场状况，重点关注了金融、国企、能源、烟草、医药、高校、体育、开发区工程建设和招投标等领域内的腐败问题，以及投资领域的动态，特别是开发区的新增投资机会。强调了2025年至2027年的新时代廉洁文化建设三年行动计划，凸显反腐工作的持续性和重要性。同时，对话深入探讨了货币政策的调整、美债利率波动、美元指数、人民币汇率变化等金融市场的关键趋势及其影响因素，指出未来政策将重点聚焦于刺激经济内需，包括消费、投资和出口等“三驾马车”的动态调整。此外，还讨论了金融系统风险、货币政策的灵活运用以及经济增长的预期，反映了对当前经济环境的深入洞察及对未来政策走向的精准预测。 章节速览章节速览 ● 00:00 2025年反腐重点与投资机会分析年反腐重点与投资机会分析2025年1月发布的公报强调了金融、国企、能源等领域的系统性整治，新增关注消防、体育、高校及开发区的工程 建设和招投标等领域的腐败问题。这表明，开发区由于其巨大的GDP体量，可能是值得关注的投资方向。同时，金融和国企依然是反腐的重点，关注三类人包括行贿人、受贿官员的配偶子女违规经商等。未来三年，将实施新时代廉洁文化建设行动计划，预计反腐高压态势将持续至2027年，即二十一大召开之前。 ● 02:43关注关注2025年政策发布与经济目标年政策发布与经济目标2025年，随着元旦至两会前的时间窗口，各部委在国新办召开的发布会成为重要政策发布的窗口。2024 年，重点主题包括降准、增发国家项目、设备更新及房地产融资政策。2025年，将继续关注这些发布会，以获取重要政策信息。此外，各省两会将重点讨论GDP目标、新增投资与就业、CPI目标以及赦零和固投增速目标。特别关注投资增速转负省份的政策调整和一线城市消费新举措。 ● 04:29经济大省开门红策略与金融政策展望经济大省开门红策略与金融政策展望省常务会议强调了经济大省在2025 年开年的工作量和开门红的重要性，展示了对经济发展的积极预期。此外，金融政策方面，降准和降息成为关注焦点，团队将更注重存款数据的质量及企业存款增速差等指标，以评估金融市场的健康状况。特别指出，中小金融机构的合并、接管以及坏账核销等情况可能对贷款数据的准确性产生影响，因此，存款端数据的重视程度将高于贷款。最后，财政发债结构和地方预算情况也是关注的重点。 ● 07:37探讨专项债及政府债发行进度与策略探讨专项债及政府债发行进度与策略对话集中在2025年专项债的假设发行量，探讨了是否能在1至2月份结清预定目标的20%，即0.9 万亿，作为判断前期工作是否充分的指标。讨论了以旧换新政策对企业和地方财政的影响，以及政策政府债的整 体发展进度，特别是政策性银行和地方国企在负债端的变化。同时，关注了消费以旧换新政策的衔接问题，显示了政策推进的快速性。 ● 09:48 2024年经济观察重点：交通投资减少、重大项目与地产政策年经济观察重点：交通投资减少、重大项目与地产政策 2024年的经济观察重点包括交通投资的减少，其中18个公路投资大省中的11个省份交通投资安排减少，导致全国公路水路建设投资累计增速呈现负增长。同时，关注各省发改委的重大项目投资安排，以及住建厅的地产政策。特别提到，今年可能会关注地产领域的货币化安置方式和城市型改造的政策走向，同时等待更明确的地产政策细节，包括如何控制增量、化解存量，以及房产市场的稳定措施。 ● 11:11内需变数及经济焦点分析内需变数及经济焦点分析在当前经济形势下，由于出口受到海外贸易摩擦等因素影响难以判断，因此未来1到2 个月的宏观焦点应放在内需上。内需中三个主要的变量包括财政、信用和社会融资，这三个方面的体量巨大，对经济影响深远。财政方面存在变数，主要表现在发债节奏和财政支出增数上，难以确定是否能达到设定的经济增长目标。此外，信用也是一个重要因素，其变动对经济亦有显著影响。 ● 14:04 2025年国企信用扩张关键因素分析年国企信用扩张关键因素分析对话关注2025 年国企信用扩张的关键因素，包括准财政政策、重大项目投资及住建安排。强调重大项目对信用扩张的重要性，指出其增速对国企信用扩张的影响力。同时，讨论了交通投资和城中村改造等项目对信用扩张意愿的反映，认为这些因素是2025年国企信用扩张能否成功的关键。 ● 16:46 2015年消费变数及政策影响分析年消费变数及政策影响分析关注2015 年影响消费的四个关键变量：房价、公积金使用、补贴政策以及机关事业单位工资调整。房价和信用收储的体量可能稳住房价；公积金用于房租能转为消费；补贴政策如811金额调整对消费有显著影响，例如2014年9至11月的补贴带动了消费的额外增量；机关事业单位工资调整也因其消费总量高而受到关注。这些政策可能是2015年消费变数中值得关注的重点。 ● 18:25央行货币政策调整及市场影响分析央行货币政策调整及市场影响分析 最近的央行货币政策委员会例会中，央行提出将根据金融形势和市场运行情况择机降准降息，同时暂停购买国债，这一决策背后是对内外部因素的综合考量。对外，汇率稳定成为重要考虑因素，央行强调增强外汇市场韧性和稳定市场预期；对内，关注点在于防范资金空转，特别是非银存款大幅增长与向实体经济投放资金增长不匹配的问题。居民存款搬家现象加剧了这一问题，影响货币政策工具的使用。总体而言，央行的货币政策调整将重点关注汇率压力和资金流向实体经济的情况，以决定是否采取进一步的降准降息措施。 ● 23:55 2024年通胀回顾与未来展望年通胀回顾与未来展望2024年整个通胀偏低，CPI与PPI 均处于历史低位，主因包括外生性价格变量波动小、核心商品价格低迷、房租增长缓慢和核心服务价格无明显修复。PPI虽跌幅收窄，但环比降幅仍大。展望未来，价格走势将是经济恢复的结果。 ● 26:32 2023年经济展望与物价走势分析年经济展望与物价走势分析对话内容主要围绕2023 年的经济形势和物价走势进行了深入分析。首先，提到财富缩水和经济下行预期是导致当前三重螺旋经济问题的直观体现。接着，强调了物价合理回升的短期重点应放在关注“数据真空电表十个红光变量”上。分析指出，经济复苏的两种可能情形：一是顺利复苏，预计CPI同比 约0.7%，核心CPI同比回升至约1%，通胀温和回升；二是经济复苏遭遇波折，通胀可能维持低位，CPI同比约0.4%，与过去几年情况类似。讨论了两种情形下的经济和物价变化，包括就业改善、房价回暖对消费价格的影响，以及地方债务、外贸扰动和消费者改善乏力对经济的影响。最后，提出了对2023年物价压力的预期，强调了对经济验证后的调整可能性。 ● 29:33深蓝汽车分析师分享比亚迪及未来汽车市场策略深蓝汽车分析师分享比亚迪及未来汽车市场策略 深蓝汽车分析师戴伟杰在晚间与投资者的电话会议中，回顾了比亚迪的发展及未来可能的市场策略。他提到，近期各大汽车制造商，包括吉利、长安以及新兴力量，在公开场合的发言中，对于明年的产品策略都提出了各自的见解。此外，会议中还涉及到对比亚迪规划和公开发言的分析，以及对未来汽车市场趋势的推演。 ● 30:42人民币汇率指数调整及市场影响分析人民币汇率指数调整及市场影响分析介绍了人民币汇率指数（CFX）的计算方法和近期调整，包括货币篮子的组成和权重变化。强调了2025 年新版指数将纳入澳门元，以及美元、欧元等主要货币权重的变动情况。同时，指出了新兴市场货币权重的提升，以及美元指数对人民币汇率影响系数的微幅下滑，反映了美元指数篮子中货币在人民币指数篮子中权重的下降。报告还提及了全球交易情况和央行的最新动作，提出对投资者有重要意义的观察和分析。 ● 36:10 2024年年12月全球投资市场十大主线汇报月全球投资市场十大主线汇报2024年12 月的全球投资市场呈现多个重要趋势。首先，美国国债期货市场的投资仓位和美债利率隐含期权的波动率偏度出现了分化，显示出市场对美债利率预期的分歧。全球资金大幅流向美国股票资产，显示市场对美国经济持乐观态度。美国高收益债的信用利差处于历史低位，反映出市场对美国经济软着陆的乐观预期。此外，基金经理调整仓位，增加对美国银行股票和保险的配置，同时减少在医疗保健上的投资。沃尔玛的股价表现暗示着经济衰退的可能性。政治不确定性导致韩元汇率降至15年来的低点。美国经济条件指数的回升暗示金融条件的收紧。亚洲货币指数跌至两年来的最低水平，反映了美元的强势。M2同比增速差与股市大小盘走势密切相关，显示出市场的超额流动性。最后，中美十年期国债利差达到2002年以来的最低水平，对人民币汇率构成贬值压力。 ● 41:23 2024年年12月全球投资十大主线介绍月全球投资十大主线介绍本次会议介绍了2024年12月全球投资的十大主线，由于时间安排和技术问题，会议内容有所压缩，承诺未来将控 制会议时长。会议结束时，提醒对内容感兴趣的领导可以随时联系会议组织者。感谢各位领导的参与和聆听，会议到此结束，祝大家投资愉快。 要点回顾要点回顾 在在2025年反腐工作中，新增了哪些行业领域作为整治重点？年反腐工作中，新增了哪些行业领域作为整治重点？ 在2025年的反腐工作中，新增了金融、国企、能源、消防、烟草、医药、高校、体育、开发区工程建设和招投标等领域的系统性整治。其中，开发区因其较大的GDP体量而显得尤为重要。 新增的反腐关注点有哪些？新增的反腐关注点有哪些？ 新增的反腐关注点包括加强行贿人及其相关官员配偶子女的违规经商办业查处。此外，还强调了新时代廉洁文化建设的重要性，并制定了从2025年到2027年的三年行动计划。 金融和国企在反腐方面的地位如何？金融和国企在反腐方面的地位如何？ 金融领域和国企依然是反腐的重点区域。金融行业反腐已持续多年，预计在未来五年内都不会结束，金融和国企仍将是首要关注对象。 对于重要政策信息来源，有哪些渠道值得关注？对于重要政策信息来源，有哪些渠道值得关注？ 关注渠道主要有两个方面：一是各部门新闻发布会，通常在两会之前，部长或副部长会详细介绍上一年的工作情况及当年的重点工作；二是各省两会，尤其是关于GDP目标、新增投资就业、CPI增长预期、固定资产投资增速目标以及产业政策等方面的讨论。 金融宽货币宽信用政策落地情况如何？金融宽货币宽信用政策落地情况如何？ 目前市场高度关注降准等金融宽松政策的实施情况。在内部研究中，团队将更加重视存款数据的质量，如企业存款、M1等领先指标，认为这些指标可能比贷款数据更能反映真实的信用扩张情况。 财政发债结构和地方预算方面有哪些关键信息？财政发债结构和地方预算方面有哪些关键信息？ 需要关注专项债发行进度、创业特别国债、政府债的整体发行情况，以及政策性银行和地方国企的负债端变化。特别是对于专项债发行，需要看1-2月份是否能够明显前倾发行，以确保以旧换新政策的顺利实施。同时，地方国企在