螺纹钢低供应格局延续 铁矿石高库存压力未退

核心观点

• 螺纹钢：主力期价震荡走高，量增仓缩。现阶段，淡季钢厂生产趋弱，低供应格局延续，需求同样走弱，供需双弱局面下基本面疲弱，钢价继续承压。政策“空窗期”下，预计钢价延续震荡运行，重点关注钢厂生产情况。
• 热轧卷板：主力期价震荡走高，量增仓缩。供需格局持续走弱，供应触底回升且后续存有空间，需求延续下行，供强需弱下热卷基本面不佳，政策预期未兑现，预计热卷价格承压运行，重点关注需求端变化。
• 铁矿石：主力期价偏强运行，量增仓缩。需求走弱，供应高位运行，供强需弱下矿石基本面疲弱，高库存压力未退，矿价继续承压。节前补库和人民币贬值支撑下行空间受限，预计矿价震荡运行，关注成材表现。

关键数据

• 螺纹钢：周度表需环比降7.21万吨，高频每日成交缩量，产量周环比减6.60万吨。
• 热轧卷板：周度表需环比降1.65万吨，主要下游冷轧产量高位持续回落。
• 铁矿石：12月中国进口铁矿砂及其精矿11248.6万吨，环比增10.4%；1-12月累计进口同比增长4.9%。

研究结论

• 螺纹钢：供需双弱，基本面疲弱，钢价承压，预计震荡运行，重点关注钢厂生产。
• 热轧卷板：供强需弱，基本面不佳，价格承压，预计承压运行，重点关注需求端变化。
• 铁矿石：供强需弱，高库存压力，矿价承压，预计震荡运行，关注成材表现。

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