豆粕生猪：美农报告利多 连粕应声大涨

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 DCE豆粕主力2505合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨3.08%，收于2741元/吨，较上一个交易日上涨82元/吨。沿海主流区域油厂报价上涨80-120元/吨，天津3000元/吨，较昨日上涨90元/吨，江苏2960元/吨，较昨日上涨110元/吨，广东2960元/吨，较昨日上涨80元/吨。DCE生猪主力2503合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨1.53%，收于12940元/吨，较上一个交易日上涨195元/吨。全国外三元生猪出栏均价为15.60元/公斤，较昨日下跌0.05元/公斤，最低价新疆14.80元/公斤，最高价浙江16.35元/公斤。隔夜CBOT美豆，主力合约上涨2.98%，报收1027美分/蒲式耳。 二、主产区天气 巴西中部和北部降雨继续，有利于大豆灌浆。【南里奥格兰德州/巴拉那州】截至周四天气大体干燥。周五到周六北部有零星阵雨。截至本周六，气温接近正常水平。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】截至周六，有分散性阵雨。截至周六气温接近正常水平。作物影响：巴西中部和北部的大范围季节性降雨仍在继续，这有利于大豆的灌浆，但可能会阻碍早期收割工作。距离主要收割期还不到几周，所以总的来说降雨是有利的。未来几周，南部的阵雨要少得多，这可能会给南马托格罗索州和巴拉那州的大豆灌浆，以及南里奥格兰德州的玉米授粉带来问题。 未来一周阿根廷南部有零星局部阵雨。阿根廷许多地区的土壤湿度正在下降，天气预报显示，未来一周，南部地区只会有零星的局部阵雨。这应该会导致早期种植玉米的授粉到灌浆出现一些问题。对晚播玉米和大豆产生严重担忧还为时过早，但随着气温高于正常水平和降雨不足，问题可能会开始出现。 三、宏观、行业要闻 1、根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第2周（1月4日至1月10日）油厂大豆实际压榨量193.41万吨，开机率为54.37%；较预估高3.25万吨。 2、1月10日：豆粕成交总量9.15万吨，较前一日下降33.01万吨，其中现货成交7.28万吨，远月基差成交1.87万吨，豆粕提货量18.4万吨，较前一日增加0.14万吨。3、1月10日美国大豆进口成本价为3868元，较上日上涨86元。巴西大豆进口成本价为3527元，较上日上涨87元，阿根廷大豆进口成本价为3877元，较上日上涨79/元。4、据海关总署，中国12月大豆进口794.1万吨，11月为715.4万吨；中国1-12月大豆进口为10503.2万吨。5、重点屠宰企业样本数据显示，2025年1月13日重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量为159407头，较昨日增加2.79%。6、Safras的最新调查预计2024/25年巴西大豆产量达到1.7371亿吨，较上次(9月)预测的1.7178亿吨调高1.12%，较上年的1.523亿吨增加14.1%。 7、咨询机构Safras&Mercado周五(1月10日)称，截至1月10日，巴西农户预售了35%的2024/25年度大豆，高于一个月前(12月6日)的31.2%，高于去年同期的29.1%，但是低于五年同期均值39%。基于1.7371亿吨的产量预期，意味着巴西农户已经预售6083万吨大豆，当月预售723万吨，高于前月的月度预售量521万吨。 8、据美国农业部USDA发布的1月供需报告，美国2024/2025年度大豆产量预期43.66亿蒲式耳，12月预期为44.61亿蒲式耳，环比减少0.95亿蒲式耳；美国2024/2025年度大豆压榨量预期24.1亿蒲式耳，12月预期为24.1亿蒲式耳，环比持平；美国2024/2025年度大豆出口量预期18.25亿蒲式耳，12月预期为18.25亿蒲式耳，环比持平；美国2024/2025年度大豆期末库存预期3.8亿蒲式耳，12月预期为4.7亿蒲式耳，环比减少0.9亿蒲式耳。 9、据美国农业部，将阿根廷2024/2025年度大豆产量预期维持5200万吨不变，市场预期为5191万吨；将巴西2024/2025年度大豆产量预期维持此前1.69亿吨不变，市场预期为1.7028亿吨。 10、。海关总署相关负责人介绍，2024年我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，规模创历史新高，我国外贸总量、增量、质量均实现增长。据海关统计，2024年，我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，同比增长5%。出口规模首次突破25万亿元，达到25.45万 亿元，同比增长7.1%，连续8年保持增长，展现出较强的竞争力。进口18.39万亿元，增长2.3%。 四、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研所 数据来源：Mysteel、金石期货研究所 数据来源：Mysteel、金石期货研究所 五、分析及策略 豆粕总结：美国农业部超预期下调美豆产量、单产以及期末库存等数据，但未对巴西和阿根廷产量做出调整，南美大豆保持较强丰产预期或将限制美豆上行高度。近期巴西大豆进入收获期，丰产预期逐步兑现，大豆出口卖压令巴西贴水继续回落。国内连粕主力M05合约底部回升，周五在报告公布前空头资金减仓避险，且部分地区油厂挺价惜售，中下游节前备货节奏放缓，但报告利多情绪释放，周末豆粕现货价格大幅上涨超100元/吨，当前下游饲料企业备货尚未结束，且目前养殖端备货较少，市场仍存在刚性补库需求，近期下游提货积极性高涨，大多油厂存在限量开单或压车现象，但全国大豆到港充足，油厂开机率逐步提升，豆粕供应宽松预期不变，这将抑制豆粕现货价格。后续关注南美天气和国际贸易关系变化。 生猪总结：供给端，1月集团计划出栏量继续环比增加，近期养殖端出栏积极，供给充足。据钢联数据显示，1月计划出栏继续环比增加。需求端，元旦后宰量惯性滑落，多地腌腊接近尾声，春节备货之前消费偏稳弱。根据昨日涌益样本统计屠企宰量合计181270头，环比下降1.11%。总的来说，短期内供给增量将大于需求增量，生猪基本面或偏弱运行。节前的供需直接博弈导致目前不确定因素仍居多，我们预计春节备货之前牛猪基本面偏弱为主。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。