运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： 资讯信息 现货市场 后市展望 美农报告利多预期兑现 两粕强势大涨 毕慧 宝城期货金融研究所 邮箱：Hbihui@bcqhgs.com 报告日期：2021年1月13日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 美农报告利多预期兑现 两粕强势大涨 1、资讯信息 1) 美国农业部在1月份供需报告中预计2020/21年度美国大豆产量为41.35亿蒲，比12月份预测的41.70亿蒲减少3500万蒲。低于报告前市场预期的41.58亿蒲式耳。2020/21年度美国大豆期末库存为1.4亿蒲式耳，低于12月预测的1.75亿蒲式耳，2019/20年度为5.25亿蒲式耳。季度库存，美国农业部还预计12月1日美国大豆库存为29.3亿蒲式耳，比上年同期减少约10%。阿根廷大豆产量预计为4800万吨，低于早先预测的5000万吨；阿根廷玉米产量预计为4750万吨，比12月份的预测低了150万吨。巴西大豆产量预测值维持不变，仍为创纪录的1.33亿吨；但是玉米产量预测值调低了100万吨，为1.09亿吨。据报道称，2020/21年度中国大豆进口预测数据从9510万吨上调到9810万吨。 2）巴西政府发布的官方统计数据显示，2020年巴西大豆出口量创下历史次高纪录，不过进口量也创下17年来最高水平，比2019年高出近五倍。巴西外贸秘书发布的数据显示，2020年1月到12月巴西进口大豆821,992吨，比2019年的进口量144,226吨提高470%。 3) CFTC上周五发布的持仓数据显示，投机基金（包括管理基金、对冲基金等投机性资金）在CBOT的玉米、小麦、大豆、豆粕、豆油，以及KCBT硬红冬小麦和MGE春小麦期货和期权市场上的净多单持仓达到创纪录的987,624手。在2020年之前，最高纪录是在2012年8月份创下的929,323手。过去一周里，CBOT玉米、大豆和小麦期货价格均创下了2014年以来的最高水平。 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 2、现货市场 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3700 0 大豆（均价） —— 4654 0 豆粕（大连） ≥43% 4060 0 豆粕（均价） —— 3949 +32 豆油（张家港） 三级 8880 -190 豆油（均价） —— 8872 -190 棕油（广东） 24度 7510 -150 棕油（均价） —— 7520 -150 菜油（防城港） 进口四级 10720 -60 菜油（均价） —— 10873 -60 3、后市展望 今日农产品市场中豆类强势领涨盘面，美国农业部报告利多影响释放，美豆期价再获有力支撑，也令国内进口豆成本支撑日趋稳固。两粕期价一方面受到成本端的推动，另一方面国内春节假期前市场备货需求启动，期现货价格联动大涨，市场交投活跃度明显升温，终端采购积极性持续回升。基差转强对豆粕期价构成有力支撑。相比豆粕的库存去化压力而言，菜粕库存低位令菜粕期价向上的弹性更大，在成本驱动的背景下，菜粕领涨豆粕。但目前菜粕和豆粕的差别主要体现在消费环节，菜粕消费和豆粕的消费旺季相比，一旦市场交易逻辑向消费驱动倾斜。届时豆粕期价有望重新掌握主动权，后市需要重点关注消费增量变化对去库存带来的积极影响，豆粕期价在成本支撑和消费转强的双重驱动下，整体的上行空间相较大豆和油脂将更具想象力。尤其是在资金进场积极性较高的背景下，资金的推动力量尤为关键，操作上多头思路维持。另外，我们看到，经历了此前几日的跌势之后，生猪期货今日迎来上涨，整体呈现出止跌回稳的态势，这也符合我们对后市的判断整体跌幅有所放缓的预期，外购 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 仔猪的饲养成本将成为猪价下行过程中的首个支撑。生猪价格重心仍将是以继续下行为主，整体上火将保持进二退一的节奏，下方支撑22000一线。 宝城期货各地营业部 宝城期货嘉兴营业部 地址：嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室 电话: 0573-82689030 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室 电话：027-88221981 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室 电话：0771-5532168 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货邯郸营业部 地址：邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室 电话:0310-2076686 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612648 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市五华区科普路与王筇路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号 电话：0871-65732801 宝城期货青岛营业部 地址：青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室 电话：0532-81111856 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货温州营业部 地址：温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1 电话：0577-89999719 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市红谷滩新区红谷中大道1568号汉港凯旋中心805室 电话：0791-86259955 宝城期货北京营业部 地址：北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701单元 电话：010-64795128 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话：0755-83209976 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室 电话：0411-84807260 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。