豆类 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 5 请务必阅读文末免责条款 15 2023年1月13日 豆类油脂 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 美农报告利多影响释放 粕强油弱持续 核心观点 今日豆类油脂市场走势分化，美国农业部报告利多影响释放，豆粕盘中涨幅超1.5%，菜粕盘中涨幅超1%。形态上来看，豆粕重新站上10日均线期价回到3900上方，豆粕并未出现明显增仓，菜粕盘中增仓1.4万手。油脂市场中豆油、棕榈油盘整为主，棕榈油盘中增仓2.7万手，豆类油脂市场继续呈现粕强油弱的格局，油脂形态明显转弱。 豆类市场聚焦本周美国农业部的报告之上，美国农业部下调2022年美国玉米和大豆产量。虽然生长季节开端良好，但是作物生长后期遭遇不利天气。美国农业部还调低了阿根廷的玉米和大豆产量的预测，因为遭遇干旱。这引发了人们对全球供应紧缩和价格上涨的担忧。由于美国农业部对去年美国大豆产量进行大幅削减，同时调减阿根廷大豆产量预估，年末库存下降，数据公布后，美豆期货飙升。国内油厂豆粕库存回升，终端春节前备货结束，部分地区油厂公布春节期间停产计划，油厂开工率存在下调预期，豆粕库存修复速度将有所放缓。高基差仍是期价的重要支撑，令粕类期价在调整行情中表现出明显的抗跌性，短期强势调整对待，多单继续持有。 棕榈油市场，本周马来西亚棕榈油局公布的报告基本符合市场预期，产量下降符合市场预期，出口降幅超出市场预期，出口忧虑升温打压市场人气。国内棕榈油库存止升转降，库存边际去化。近期国内外棕榈油市场交易逻辑不尽相同，表现为行情的节奏上有所差异。国内棕榈油期价在库存增速放缓和疫情过后需求修复预期的双重推动下远期价格表现偏强，但在国内基本面尚未改善前反弹的可持续性可能较差，短期棕榈油期价进入动荡期，强势动荡思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 豆类油脂 豆类 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 5 请务必阅读文末免责条款 1. 产业动态 1）美国农业部最终预估2022/23年度美国大豆产量为42.76亿蒲，低于12月预估的43.46亿蒲，也低于2021/22年度的产量44.65亿蒲。大豆平均单产从每英亩50.2蒲降至49.5蒲，低于上年的51.7蒲/英亩。美国农业部还将大豆收获面积调低了30万英亩，至8630万英亩，和上年持平。美国大豆出口调低到19.90亿蒲，低于上月预测的20.45亿蒲，也低于上年的21.58亿蒲。大豆压榨量维持不变，仍为22.45亿蒲，高于上年的22.04亿蒲。大豆期末库存调低了1000万蒲，从上月预测的2.20亿蒲调低到2.10亿蒲，低于上年的2.74亿蒲。美国农业部预测2022/23年度阿根廷大豆产量为4550万吨，比12月份预测的4950万吨低了400万吨；2022/23年度巴西大豆产量预计为1.53亿吨，高于上月预测的1.52亿吨。2022/23年度中国大豆产量预计为2033万吨，高于上月预测的1840万吨。 2）美国农业部周度出口销售报告显示，本年度迄今美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比提高11.2%，前一周增长9.8%。截止到2023年1月5日，2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量约为2055万吨，去年同期为2003万吨。当周美国对中国装运113万吨大豆，前一周对中国装运90万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2022/23年度大豆数量为624万吨，高于去年同期的406万吨。2022/23年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2679万吨，同比提高11.2%，前一周是同比提高9.8%，两周前同比提高9.7%。迄今为止，2023/24年度美国对中国的大豆销售量为9.6万吨，和一周前持平。本年度迄今美国大豆出口销售总量为4440万吨，比上年同期的4244万吨提高4.6%，上周是同比提高5.1%，两周前是同比提高4.3%。 3）巴西国家商品供应公司（CONAB）周四发布月度调查数据，预计2022/23年度巴西大豆产量将达到1.527亿吨，较12月预测的1.535亿吨调低约80万吨，主要因为南里奥格兰德州 的降雨分布不均。如果最新的产量预测获得证实，仍将是创纪录水平，比上年产量增长21.6%，2021/22年度巴西大豆产量受到南部各州干旱的影响。CONAB周四表示，大多数地区的大豆作物生长情况令人满意，降雨量大且有规律。CONAB局长吉列尔梅·里贝罗在一份声明中说，南里奥格兰德州的降雨不规律，分布不佳，影响了该州大多数地区的作物潜力。但是马托格罗索州的降雨充沛，有利于这个头号生产州的作物生长。 4）美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数进一步下降。截至2023年1月10日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为145，一周前是154，去年同期175。干旱地区的人口达到8,186万人，上周为8,972万人。美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为33.52%，一周前为30.50%。反常干燥（D0）的比例为22.47%，一周前为23.24%。中度干旱（D1）的比例为19.95%，一 豆类 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 5 请务必阅读文末免责条款 周前为20.02%。严重干旱（D2）的比例为15.66%，一周前为16.38%。极度干旱（D3）的比例为6.61%，一周前为8.00%。超级干旱（D4）的比例为1.79%，一周前为1.85%。 2. 现货价格表 表 现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5360 0 大豆（均价） —— 5390 0 豆粕（张家港） ≥43% 4620 +30 豆粕（均价） —— 4724 +33 豆油（张家港） 四级 9470 +20 豆油（均价） —— 9429 +19 棕油（广东） 24度 7660 -120 棕油（均价） —— 7716 -92 菜油（张家港） 进口四级 11570 -130 菜油（均价） —— 11576 -130 数据来源：汇易网、宝城期货 豆类 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 5 请务必阅读文末免责条款 3. 相关图表 图1 大豆港口库存 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 大豆压榨利润 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4 棕榈油港口库存 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 豆油基差 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 棕榈油基差 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 豆类 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 5 请务必阅读文末免责条款 投资咨询团队简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取