美农11月报告意外利多，美豆连粕企稳反弹

0美农11月报告意外利多，美豆连粕企稳反弹联系人：吴晓杰从业资格证号：F3055666投资咨询证号：Z0014054联系电话：13871529784 101周度行情回顾 2美豆周度行情回顾➢截止11月12日，CBOT美豆主力合约收于1243.25美分/蒲，环比上周上涨近40美分。➢本周美豆走势偏强，周二美农11报将美豆新作单产调至51.2蒲/英亩，远低于报告前市场预估的51.9蒲/英亩，美豆开启反弹走强之路；周五有消息称中美两国领导人将举行视频会晤，美豆大涨。 3连粕周度行情回顾➢截止11月12日，连粕M01收于3155元/吨，周度环比涨幅3.34%。➢本周连粕触底反弹，受11月USDA月度供需报告意外利多推动，M01从3000元整数关口逐渐企稳反弹，并站上3100一线。 4豆粕基差和现货价格➢本周现货基差延续下跌，周均价在170-260元/吨，环比下跌10-70元/吨。分区域看，山东跌幅有所放缓，因工厂挺价，出货较好，下游受疫情影响有所备货，加上预期后面工厂会有大豆到港衔接不畅，出现断豆停机情况；江苏跌幅最大，因区域内工厂出货为主，贸易商趁盘面回调积极出货，加上市场并不看好后期，挺价意愿不强，基差进一步下跌。➢本周豆粕现货跟随期货上涨，沿海油厂主流报价在3310-3410元/吨，环比上涨50-100元/吨区间。但四季度到港量大的预期以及近期国内油厂大豆压榨量不断回升，豆粕现货仍旧压力不减。 502基本面跟踪 6产区情况➢美豆：截至11月7日当周，美豆收割率87%，市场预估89%，之前一周79%，去年同期91%，五年均值88%。➢阿根廷：截至11月3日当周，阿根廷2021/22年度大豆播种进度为7.1%，一周前为4.6%。交易所估计本年度阿根廷大豆播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷；预计大豆产量为4400万吨，上年为4310万吨。➢巴西：AgRural数据显示，截至11月4日，巴西2021/22年度大豆播种进度67%，此前一周大豆种植率为52%，去年同期为56%。总体来看，巴西各地区作物长势良好，受益于有利的天气，但AgRural表示，南里奥格兰德州料出现一些干扰，因预计未来两周将出现降雨。CONAB预测2021/22年度巴西大豆产量预计为1.42009 亿吨，比上年的产量1.3732 亿吨提高3.4%大豆播种面积预计为3853.2 万公顷，比上年的3694.9 万公顷提高4.3%;大豆单产预计为每公顷3526 公斤，高于2020/21 年度的3528 公斤/公顷。 7周度美豆销售符合预期，但整体进度偏慢➢截至10月28日当周，2021/2022年美豆出口销售净增186.39万吨，较之前一周增加58%，符合市场预估的100-200万吨。当周，美国大豆出口装船量为265.05万吨，其中向中国大陆出口装船186.45万吨。美国2021/22 年度累计出口大豆1089.3万吨，较去年同期下降34.6%；USDA 在10月份的供需报告中预计2021/22 年度出口5688万吨，目前完成19.15%。0 10,000,000 20,000,000 30,000,000 40,000,000 50,000,000 60,000,000 70,000,000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周旧作累积出口销售2014/15年2015/16年2016/17年2017/18年2018/19年2019/20年2020/21年2021/22年0 5,000,000 10,000,000 15,000,000 20,000,000 25,000,000 30,000,000 35,000,000 40,000,000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周美豆旧作对华累计出口销售2014/15年2015/16年2016/17年2017/18年2018/19年2019/20年2020/21年2021/22年 8美豆基金持仓继续改善➢截止11月2日当周，CFTC 管理基金美豆期货净多持仓为43008手，周环比增加18248手。管理基金美豆期货净多持仓本周继续增加，但美豆期价却以下跌为主。投机资金的小幅流入暂未能改变美豆基本面趋弱的走势。 9国内油厂周度压榨量维持偏高水平➢据Mysteel农产品数据，11月进口大豆到港量预计为809.25万吨，12 月为850万吨，1 月为810万吨。未来两个月国内大豆到港量将保持充足。➢本周第45 周（11 月6 日至11 月12 日）111 家油厂大豆实际压榨量为195.38 万吨，开机率为67.91%。预计下周2021 年第46 周（11 月13 日至11 月19 日）国内油厂开机率预计小幅下降，油厂大豆压榨量预计189.43 万吨，开机率为65.84%。 10基差走弱，豆粕成交火爆➢本周豆粕成交火爆，周内共成交156.09万吨，周度环比增加100.43万吨，增幅180.4%，其中现货成交104.11万吨，远月基差成交51.98万吨。本周连粕阶段性触底反弹，现货涨幅不及连粕，基差走弱，饲料企业积极采购，维持安全库存，贸易商增加头寸，现货成交良好，油厂近月榨利良好，基差下调，带动远月成交。➢截止11月5日当周，国内主要油厂豆粕周度提货量153.34万吨，环比增加3.14万吨，增幅为2.05%，同比减少7.07万吨，减幅4.4%。 11国内豆粕库存开始累积➢第44周全国主要油厂大豆库存424.17万吨，周度环比减少32.73万吨，同比减少149.54万吨，减幅26.07%。上周压榨量突破200万吨，而因公共安全事件影响导致油厂到港卸船手续繁琐，引航员不足，大豆库存减少较多。➢第44周，全国豆粕库存59.68万吨，周度环比增加8.98万吨，同比减少31.14吨，减幅34.29%。自进入四季度以来下游终端需求不及预期，而豆粕供应量较前一周增加约14万吨，下游提货偏慢，迫使豆粕库存开始累积。如油厂开机量继续保持高开，而下游豆粕库存未得到明显消耗，豆粕累库料将延续。 1203行情展望与策略推荐 13行情展望➢美豆：上周美豆受11月报意外利多影响走强，但美豆出口进度偏慢以及南美大豆种植良好始终对美豆出口市场形成压制，美豆期末库存继续调增，限制涨幅。周末期间美豆跟随美豆粕大涨，另有消息称中美两国领导将举行会晤，关注事件走势对美豆价格影响。短期暂时关注美豆主力在1200-1250美分区间表现。➢连粕：上周连粕主要跟随美豆反弹，M01企稳反弹至3100元关口上方，预计周一开盘会受周末美豆大涨影响继续反弹上涨，关注3200关口压力。现货方面，随着国内开机压榨恢复至180万吨以上高位，国内豆粕粕开始累库，现货基差继续走弱。 14策略推荐➢单边：周末美豆大幅上涨或带动国内连粕跟涨，关注M01在3200元关口表现。➢套利：暂无套利策略。➢期权：做3400上方卖出看涨期权。 15中州期货有限公司地址：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际西塔1502室电话：400-820-5060 网址：WWW.ZZFCO.COM