燃料油早报

外盘燃料油市场分析总结

核心观点与关键数据

• 外盘高硫裂解：本周高位震荡，鹿特丹3.5% HSFO掉期M1从429.58美元/吨涨至442.85美元/吨，涨幅13.27美元；新加坡380cst M1从442.44美元/吨涨至452.59美元/吨，涨幅7.55美元。
• 现货端基差：鹿特丹380cst-Brent M1基差从-130.28美元/吨降至-131.17美元/吨，新加坡VLSFO-GO M1基差从-130.76美元/吨降至-131.17美元/吨，基差走弱。
• 供应端：欧美陆上库存小幅去库，新加坡陆上累库，中东高硫浮仓高位，沙特发货环比回落，阿联酋发货较低。
• 需求端：12月伊朗出口减少，浮仓下降，预计国内需求提升。

研究结论

• 高硫燃料油：受美国对运输俄罗斯石油制裁影响较大，不排除伊朗进一步制裁，若制裁落地，二季度高硫有走强空间。
• 低硫燃料油：现实偏弱但利空因素兑现较多，科威特发货环比下滑，预计短期震荡为主。
• 关键事件：美国对运输俄罗斯石油制裁3月生效，对阿芙拉船型影响显著；伊朗出口减少导致浮仓下降。