汽车行业周报：2024年乘用车市场各项指标创新高，2025年以旧换新政策发布

核心观点与投资建议

2025年汽车以旧换新政策正式落地，完善了置换更新补贴标准并扩大报废旧车范围，国家划拨3000亿元特别国债支持相关政策，有望进一步激发汽车市场活力。智能汽车领域，2025年国际消费类电子产品展览会上，智能化座舱和自动驾驶技术成为焦点，国内车企展示最新技术亮点，智能汽车有望加速突破。投资机会包括：关注新车周期和以旧换新政策延续带来的机会；关注Robotaxi、华为大周期、小米新车型上市带来的机会；关注智能化加速突破带来的机会；关注国四货车纳入报废补贴范围给重卡行业带来的机会。

乘用车市场

2024年12月，乘用车市场零售263.5万辆，同比增长12.0%，环比增长8.7%；全年零售2289.4万辆，同比增长5.5%。批发307.5万辆，同比增长12.3%，环比增长4.5%；全年批发2719.1万辆，同比增长6.3%，批发、生产、出口均创年度历史新高。2024年全年汽车报废更新超过290万辆，置换更新超过370万辆，带动销售额9200多亿元。“两新”政策落实利好国内汽车消费增长。主要标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团。

新能源汽车市场

2024年12月，新能源乘用车零售130.2万辆，同比增长37.5%，环比增长2.6%；全年零售1089.9万辆，同比增长40.7%。批发151.2万辆，同比增长35.6%，环比增长5.0%；全年批发1223.0万辆，同比增长37.8%。2025年以旧换新政策延续，销量有望继续增长，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪、吉利汽车、华域汽车、新泉股份、多利科技、美利信、溯联股份。

智能汽车

各大车企持续加大智能化投入，技术不断迭代更新，应用场景不断扩展，智能汽车有望在2025年加速突破与发展。主要标的：华为产业链：赛力斯、北汽蓝谷、星宇股份、伯特利、中鼎股份；特斯拉产业链：拓普集团、沪光股份、均胜电子；小米产业链：德赛西威、华阳集团、无锡振华。

重卡市场

2024年12月，重卡批发销量约8.1万辆，同比+55%，环比+18%，得益于货车“以旧换新”政策刺激以及出口增长。2024年全年，重卡批发销量约89.9万辆，同比-1%。天然气重卡方面，12月终端销量同比增长约50%，主要受气价回落影响。建议持续关注2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡内销带来的机会。推荐标的：潍柴动力、中国重汽、天润工业。

风险提示

政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险等。