汽车行业周报：2024年乘用车市场各项指标创新高，2025年以旧换新政策发布

投资要点 行情回顾：上周，SW汽车板块上涨1.3%，沪深300下跌1.1%。估值上，截至1月10日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为23倍，较前一周上涨1%。 投资建议：1月8日，国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，相比2024年政策，完善了汽车置换更新补贴标准，扩大了报废旧车范围。国家向地方划拨了3000亿元的超长期特别国债资金，用于包括汽车报废更新、汽车置换更新在内的八项关键支持政策。2025年汽车以旧换新政策正式落地有望进一步激发汽车市场活力。 智能汽车方面，1月7日至10日，2025年国际消费类电子产品展览会在美国召开，汽车智能化座舱、自动驾驶技术成为展会焦点，长城汽车、小鹏汽车、极氪等国内车企在会上展示最新技术亮点。智能汽车有望在2025年加速突破与发展。投资机会方面，建议关注2025年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；建议关注Robotaxi以及华为大周期、小米新车型上市带来的机会；建议关注智能化加速突破给行业带来的机会；此外，建议关注2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡行业带来的机会。 乘用车：2024年12月，乘用车市场零售263.5万辆，同比增长12.0%，环比增长8.7%，2024年全年零售2289.4万辆，同比增长5.5%；2024年12月，乘用车批发307.5万辆，同比增长12.3%，环比增长4.5%，2024年全年批发2719.1万辆，同比增长6.3%，2024年全年乘用车批发、生产、出口均创年度历史新高。商务部数据显示，2024年全年汽车报废更新超过290万辆，置换更新超过370万辆，带动汽车销售额9200多亿元。2025年“两新”政策落实利好国内汽车消费增长。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。 新能源汽车：2024年12月，新能源乘用车零售130.2万辆，同比增长37.5%，环比增长2.6%，2024年全年零售1089.9万辆，同比增长40.7%；2024年12月，新能源乘用车批发151.2万辆，同比增长35.6%，环比增长5.0%，2024年全年批发1223.0万辆，同比增长37.8%。2025年以旧换新政策延续，销量有望继续增长，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：1月7日至10日，2025年国际消费类电子产品展览会在美国召开，汽车智能化座舱、自动驾驶技术成为展会焦点，长城汽车、小鹏汽车、极氪等中国车企在会上展示最新技术亮点。各大车企持续加大智能化投入，随着技术的不断迭代更新和应用场景的不断扩展，智能汽车有望在2025年加速突破与发展。主要标的：1）华为产业链：赛力斯（601127）、北汽蓝谷（600733）、星宇股份（601799）、伯特利（603596）、中鼎股份（000887）；3）特斯拉产业链：拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）； 小米产业链：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、无锡振华（605319）。 重卡：根据第一商用车网数据，12月重卡批发销量约8.1万辆，同比+55%，环比+18%，得益于货车“以旧换新”政策刺激以及出口的增长。2024年全年，重卡批发销量约89.9万辆，同比-1%。天然气重卡方面，第一商用车网预计12月天然气重卡终端销量同比增长约50%，主要受气价回落影响。截至12月31日，液化天然气市场价为4413.8元/吨，同比-24.0%，环比+0.4%，汽柴比为0.6，气价回落利好天然气重卡复苏。建议持续关注2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡内销带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险等。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收6147.9点，上涨1.3%。沪深300指数报收3732.48点，下跌1.1%。子板块方面，乘用车板块下跌1.5%；商用载客车板块上涨5.3%；商用载货车板块下跌0.7%；汽车零部件板块上涨3%；汽车服务板块下跌1.1%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第5位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，1.6-1.10） 图2：行业走势排名（1.6-1.10） 估值上，截止1月10日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为23倍，较前一周上涨1%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是肇民科技、骏创科技、双林股份、飞龙股份、北特科技； 跌幅前五依次是迪生力、通达电气、大东方、川环科技、神通科技。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（1.6-1.10） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（1.6-1.10） 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌1.9%，铜价上涨3%，铝价上涨0.7%，天然橡胶期货价格下跌0%，布伦特原油期货价格上涨4.2%，浮法玻璃价格下跌0.5%。液化天然气方面，截至12月31日，市场价为4413.8元/吨，同比-24.0%，环比+0.4%，汽柴比为0.6。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 国家发展改革委、财政部：2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知发布。1月8日，国家发展改革委、财政部发布2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。其中提到，完善汽车置换更新补贴标准。个人消费者转让登记在本人名下乘用车并购买乘用车新车的，给予汽车置换更新补贴支持，购买新能源乘用车单台补贴最高不超过1.5万元，购买燃油乘用车单台补贴最高不超过1.3万元。 个人消费者报废2012年6月30日前（含当日，下同）注册登记的汽油乘用车、2014年6月30日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车，或2018年12月31日前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，购买新能源乘用车单台补贴2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车单台补贴1.5万元。（来源:财联社汽车） 全国高速服务区已基本实现充电设施全覆盖。1月9日，央视新闻报道，近年来自驾出行成为春运期间出行的主力。在高速充电设施建设方面，截至2024年11月底，全国高速公路服务区（含停车区）累计已建充电桩3.31万个，已建充电停车位4.93万个，较2023年底分别增加1.21万个、1.66万个。已建设充电设施的高速公路服务区占比从2023年底的85%提升至97%。除个别高海拔地区外，已基本实现全国高速服务区充电设施全覆盖。 深圳:1月25日起分阶段限行国Ⅲ柴油货车。深圳市生态环境局会同有关部门发布了《关于实施国Ⅲ排放标准柴油货车限制通行交通管理措施的通告》和《深圳市国Ⅲ排放标准柴油货车提前淘汰奖励补贴办法》，通过同步实施国Ⅲ柴油货车限行和补贴政策，疏堵结合共促老旧车提前淘汰。《限行通告》规定，国Ⅲ柴油货车限行措施分阶段实施。第一阶段，自2025年1月25日起，针对国Ⅲ大型柴油货车和国Ⅲ小型柴油货车实施每天分时段限行。第二阶段自2025年7月1日起在第一阶段的基础上另外增加了24小时的限行路段。 《补贴办法》明确，对提前淘汰的国Ⅲ柴油货车，本次补贴标准按照车辆类型分类，分两个阶段以梯度递减的方式给予差异化的补贴。深圳注册登记的国Ⅲ柴油货车如果在2024年7月1日至2025年12月31日期间完成淘汰，且淘汰时距离强制报废年限一年及以上，车主可以领取至高2.3万元的补贴。（来源:新浪汽车） 吉利今年内将推两款全新“超醇电混”产品。1月5日，吉利汽车表示将于今年内，全球首发2款搭载全新一代“超醇电混”技术的全新产品，轿车和SUV各一款。新车可实现甲醇和汽油两种燃料在同一燃料箱内以灵活配比混合，并采用全球首创的甲醇发动机、超低温冷启动技术，突破性地实现甲醇燃料在零下40℃低温下的启动，发动机热效率也达到全球最高的48.15%。（来源:凤凰网汽车） 小鹏汽车与大众中国达成战略合作。1月6日第一电动消息，小鹏汽车与大众汽车集团（中国）宣布在超快充网络领域达成战略合作，并签署谅解备忘录。双方将相互开放各自专有的超快充网络，使客户能够接入一个拥有20000多充电终端、覆盖中国420个城市的超快充网络。此外，双方还将探索共同建设联合品牌的超快充站，以加速充电网络建设。（来源:第一电动） 2.2公司新闻 表1：主要车企12月销量情况（万辆） 立中集团：公司公告，立中四通轻合金集团股份有限公司子公司天津立中车轮有限公司、保定市立中车轮制造有限公司于近日分别收到某国际头部豪华汽车制造商、某国内新能源汽车制造商）铝合金车轮项目的定点通知。客户1项目预计2026年8月开始量产，项目生命周期6年，预计项目周期内销售金额约1.07亿元；客户2项目预计2025年4月开始量产，项目生命周期2年，预计项目周期内销售金额约0.8亿元。客户1和客户2预计项目周期内销售额合计约1.87亿元。（来源：公司公告） 东利机械：公司公告，近日，保定市东利机械制造股份有限公司收到欧洲专利局和日本专利局颁发的发明专利证书。发明一：一种阻尼自适应汽车减震器。发明二：一种阻尼自适应汽车减震器。“一种阻尼自适应汽车减震器”的国际专利获得授权，有助于延伸保护和发挥公司减震器技术方面的自主知识产权优势，使公司继续在减震器领域保持技术领先性，有利于提升公司整体核心技术竞争力，逐步完善公司在全球范围内的知识产权保护体系。（来源：公司公告） 万向钱潮：公司公告，上市公司拟通过发行股份及支付现金方式， 购买Wanxiang America Corporation持有的Wanxiang America Corp.100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。（来源：公司公告） 赛轮轮胎：公司公告，赛轮集团股份有限公司拟在前期年产165万条全钢子午线轮胎项目基础上投资建设“柬埔寨全钢子午线轮胎扩建项目”，项目建设完成后，预计新增年产165万条全钢子午线轮胎的生产能力，项目共投资金额9,348万美元，其中建设投资6,118万美元、流动资金3,230万美元。为满足该投资项目的建设资金需求，公司拟对相关子公司进行增资。（来源：公司公告） 宇通客车：公司公告，宇通客车股份有限公司及下属子公司于2024年10月1日至2024年12月31日期间收到各项政府补助8,604.90万元。与收益相关的计入当期损益的政府补助3,231.61万元，计入递延收益的政府补助313.29万元；与资产相关的计入递延收益的政府补助5,060.00万元。上述政府补助影响公司归属于母公司股东的净利润2,994.84万元。（来源：公司公告） 涛涛车业：公司公告，浙江涛涛车业股份有限公司于2025年1月7日召开第四届董事会第四次会议，审议通过《关于全资子公司投资建设新项目的议案》，同意公司全资子公司永康市涛涛科技有限公司拟使用不超过人民币60,000万元自有资金或自筹资金在浙江永康投资建设“年产1万辆高尔夫球车及整车关键部件产业化项目”。（来源：公司公告） 威唐工业：公司公告，无锡威唐工业技术股份有限公司于近日收到国家知识产权局颁发的1项发明专利证书，发明