食品饮料行业周报：头部酒企稳中求进，春节动销有序推进

二级市场表现

• 食品饮料板块上周下跌3.46%，跑赢沪深300指数2.33个百分点，排名第29位。
• 子板块中，软饮料上涨5.96%，表现最佳。
• 个股方面，青海春天、东鹏饮料等涨幅居前，佳隆股份等跌幅较大。

白酒行业

• 酒企注重稳价和供需平衡，2025年经销商大会强调发展质量。
• 五粮液暂停第八代五粮液供货，释放稳价信号，春节前停货体现决心。
• 批价方面，飞天茅台批价略升，五粮液普五持平，国窖1573持平。
• 基本面已筑底，期待政策加码带动需求修复，春节动销或有压力。

啤酒行业

• 2024年餐饮消费偏弱，啤酒行业承压。
• 2025年政策刺激下，现饮场景有望修复，需求逐步改善。
• 青岛啤酒等龙头企业积极去库存，期待动销改善。
• 高端化趋势不变，建议关注青岛啤酒。

大众品行业

• 零食：渠道多样化，量贩店等崛起，春节备货旺季有望增长。
• 餐饮供应链：餐饮场景回暖，安井食品、千味央厨等受益。
• 乳制品：需求向好，原奶供需格局向好，低温乳制品高端化加速，建议关注新乳业。

投资建议

• 白酒：关注高端酒和区域龙头，如贵州茅台、五粮液等。
• 啤酒：关注青岛啤酒。
• 零食：关注盐津铺子、甘源食品等。
• 餐饮供应链：关注安井食品、千味央厨。
• 乳制品：关注新乳业。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 竞争加剧的影响。
• 食品安全的影响。